文 望京博格 （转载请注明出处）

看了孟岩老师的一篇文章《指数基金投资者有必要深入研究行业和公司吗？》，引发望京博格的深入思考……
把这个问题简化一下就是：

投资指数基金，还需要研究股票吗？

其实，我觉得投资指数基金对于普通人也不是一件容易的事情，但是相比投资股票要简单很多，关于这个问题望京博格把自己的思考罗列一下：

一、投资股票最大风险是什么？

如果将整个A股看做一个集团，这个集团收入就是所有上市公司的分红，差不多一年8000亿左右。这个集团的支出就是印花税与佣金，差不多一年5000亿左右，按照收入减去支出的逻辑，A股市场这个集团每年是盈利的。
但是仔细分析一下就会发现问题：

这个集团的8000亿分红中差不多6000亿归其他的大股东们，例如，银行与央企大股东都是财政部与国资委。但是他们基本不交易股票，不交易股票就不涉及什么印花税与佣金，而且长期持有就连红利税都免除了。
但是那些每天交易股票的普通投资者们，每年为这个集团贡献主要的支出5000亿印花税与佣金，得到的分红不足2000亿，所以对于普通股民而言，投资股票是一个负和博弈。印花税与佣金这个占比每次交易金额的比例都非常小，但是经不住日积月累的复利效应，即便如此很多投资者也不会有什么察觉……
大家可以察觉就是持有的股票暴雷，由于普通投资者精力有限，根本研究不过来多少股票，通常会重仓某单个股票，如果这个单个股票暴雷的结果就是瞬间亏损20-30%，如果在港股亏损的会更多，例如最近的瑞幸咖啡财务造假，股价一天就跌了80%。

二、投资宽基指数不需要研究股票？

什么是宽基指数呢? 就是大家熟知的沪深300与中证500，还有什么红利啥的都算是宽基指数吧。
如果投资宽基指数不需要研究的话，那么三年之前买沪深300，还是中证500呢？ 如果随机选择，造成很大的不同结果，例如沪深300赚钱了，中证500赔钱了……
当初，望京博格没有选择中证500，就是因为把中证500的成份股研究了一下，发现中证500中国有股占比50%，民营股占比50%，但是问题就是这些公司的估值高，相对同样中小盘股票的，香港中小估值低！所以就买了香港中小了……
另外绿巨人不仅配置A股，因为望京博格觉得沪深300只能覆盖A股，但是A股市场缺少互联网股票，例如阿里与腾讯，所以后来就纳入中概互联。
Lucky的是恒生国企指数也在2019年纳入腾讯控股，而且权重占比非常高（为10%），同时期望恒生国企指数未来可以纳入港股的阿里巴巴与美团点评等互联网巨头。
所以，投资宽基市场也不能盲目的投资，需要了解一下每个宽基指数的成份股是什么，这个指数中各个行业是什么，还有国内指数跟国外指数的比较分析，当然这些跟研究股票不一样，但是方法论差不多，就是研究对象变成了指数。

三、投资行业指数需要研究股票吗？

望京博格有一个李时珍组合，主要是投资医药行业，起初这个组合都是医药的指数基金，但是被后来逐步换成医药主题基金（就是主动基金），目前这个组合80%的医药主动基金，20%的生物医药指数。
如果没有什么意外，李时珍组合将是一个业绩翻倍的基金组合。有时候大家会想，有些行业适合通过指数基金投资，有些行业不适合通过指数基金投资。

（1）什么行业适合通过指数投资

证券行业的公司业务模式基本差不多，而且这个行业是统一监管的，在中国统一监管就意味着业务模式的同质化，尤其是金融行业，当然这个在未来或许会变化，无论如何目前证券行业是适合通过指数基金来投资的，如果投资A股证券公司，有证券ETF，投资港股的证券公司，有港股证券ETF。
科技行业内部非常细分，这个根本无法研究，关键是行业的迭代速度非常快，例如十几年前你买行业龙头诺基亚现在就是亏损的……

所以目前科技行业也适合指数基金，例如科技龙头ETF

（2）什么行业不适合通过指数投资

尤其是处于分化阶段的行业，医药就是这样的行业！

在2018年之后医药行业分化严重，在医药行业的七个子行业中，化工药、中药啥的基本没有什么潜力了，未来主义是生物医药、医疗器械、医疗服务，例如：

呼吸机属于医疗器械子行业，代表公司迈瑞医疗；

抗癌药物属于生物医药子行业，代表公司恒瑞医药；
连锁医药眼科、牙科属于医疗服务子行业，代表公司爱尔眼科；

李时珍纳入汇添富创新医药是在2018年底，那个时候还没有生物医药指数、医疗器械指数，当然在2019年后来就有生物医药ETF、医疗ETF等等。望京博格时刻比较这些指数基金业绩与医药主动基金的业绩，目前们没有调仓不代表未来不会调仓。
投资行业指数基金前提是大家要看好这个行业，这个就需要研究经济的发展趋势，还是哪些行业的潜力大。

例如，望京博格就是非常看好科技行业，还专门建立一个蜘蛛侠基金组合，配置的行业有：（1）生物医药
（2）半导体、芯片
（3）通讯设备、5G
（4）新能汽车行业

北京开始降低防控等级了，望京博格错峰去慕田峪长城看了看，

嗯，北京没有春天……

已经直接夏天了：

PS：望京博格有绿巨人（低估值大盘）、李时珍（医药）、蜘蛛侠（科技概念），战神（国防军工）四个组合。别忘了关注望京博格！

1.绿巨人（低估指数配置组合，累计业绩39%）：

2.李时珍（精选医药基金的组合，累计业绩81%）：

3.想在天天基金网跟投，请在APP搜索—实盘—“绿巨人”“李时珍”

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