12月2日中美G20会谈取得共识，两国就经贸问题达成协议。受中美贸易冲突风险担忧情绪缓解影响，市场偏好出现短暂上行，但突发的华为事件引发市场对中美贸易摩擦负面演化的担忧，12月6日“4+7”城市药品带量采购拟中标结果出炉，在科技板块以及医药板块带动下市场出现显著回调。

在市场风险偏好提升状态下，中小盘成长股的确显示出更强的弹性，但当前市场情绪较为脆弱，市场的反弹也具有高度的不确定性，行情的展开也高度不稳定。
短期不确定因素增多，市场预期波动预计仍有反复。阶段内中美贸易冲突风险处于缓和状态。市场关注焦点预计将更多转向经济动能层面，短期来看以下两个因素将会对市场风险偏好形成抑制：

1）外贸数据弱化，加征关税效应或开始显现。

2）美债利率倒挂，非农不及预期，资本市场波动加剧。近期　5年期与3年期利差出现倒挂，10年期与2年期利差已收窄至历史新低水平，加上11月非农数据不及预期，市场对美国经济下行的预期不断强化，尽管美联储官员的鸽派表态释放出加息放缓信号，但对市场没有显示出明显的积极效果。外部不确定性趋于上升。
中美经济金融双周期错配大格局下，谨慎为上。

1）从信用风险来看，前期市场所关注的股权质押风险在政策组合拳影响下已明显缓和，但从宽货币到宽信用传导效果的显现，从根本上解决内生融资紧缩问题，仍有待实现。

　2）从中美贸易冲突风险来看，G20中美双方取得了重要共识，阶段内风险获得了缓解但并未完全消除，市场担忧情绪始终存在，中期谈判进程仍存在反复可能。

3）短期新兴市场风险相对平稳，但仍需高度重视美联储加息推进和美国经济高景气趋于弱化可能形成的冲击。
有限风险偏好提升驱动市场，抓两头谨慎参与。从结构上来看，风险偏好弹性与防御性需两手抓，更加看好上证50和中证500在当前市场风格状态下的相对表现。我选择的是天弘上证50A、天弘中证500A。在指数型基金被动跟踪的情况下，我选择的依据是规模和费率。规模不能太小，否则具有清盘的风险，费率自然越便宜越好。而这两个基金的规模分别远超2亿以上，很安全的持仓规模。而其费率更我选择的原因，因为其申购费、赎回费等是同类基金的最低水平。

从行业层面来看，经济下行担忧与政策对冲力度加大预期共存，从景气周期角度看，资源周期板块景气高点预计将在明年一季度见到，周期板块更多体现为政策驱动式的交易性机会，消费板块景气高点已于2018年三季度出现，预计景气的拐点的出现至少需等待两个季度、

短期风险偏好修复过程中，具有业绩支撑以成长股为主的制造业中TMT仍受益于弹性较高优势，看好银行地产低估值龙头股、黄金、公用事业等具有防御属性领域相对收益机会。