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发表于 2018-07-18 10:42:24 股吧网页版
东海周刊|虽然不确定性较大,市场短期不用太过悲观!

市场回顾:

上周上证综指大涨3.06%,行业涨幅前三为休闲服务(9.16%)、医药生物(7.96%)和电子(7.43%);涨幅后三为传媒(1.12%)、国防军工(0.89%)和采掘(0.34%)。融资融券方面,截至7月12日周四,融资融券余额9011.84亿,较前周下降0.46%。上周A股整体大小非净减持1.26亿,上周减持最多的行业是食品饮料(-3.53亿)、非银金融(-1.62亿)、通信(-0.79亿),本周增持最多的行业是房地产(3.34亿)、电气设备(0.94亿)、商业贸易(0.89亿)。上周共进行了1笔逆回购,总额为300亿元;共有5笔逆回购到期,总额为1200亿元;共有2笔MLF(投放),总额为3600亿元;共有1笔MLF(回笼),总额为3600亿元;公开市场净回笼900亿元。

宏观方面:欧元区数据继续超预期,7 月Sentix 经济信心超预期;5 月工业产出环比转正。欧元区7 月Sentix 经济信心指数12.1,高于预期的9.0 以及上月的9.3。美国方面,6 月核心CPI 如期上升至2.3%;7 月消费者信心指数不及预期。美国6月核心CPI 同比如期上升至2.3%,总CPI 同比上升至2.9%这一2012 年2月以来最高。国内方面,2018年6月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%(前值1.8%),环比下降0.1%(前值-0.2%)。全国工业生产者出厂价格同比上涨4.7%(前值4.1%),环比上涨0.3%(前值0.4%)。。中国6月外汇储备31121.3亿美元,较上月增加15.1亿美元,结束两个月连降。中国海关总署数据,中国6月出口同比(按美元计)11.3%,高于预期9.5%,低于前值12.6%。从周度数据看,经济活动增速有所回落。其中六大电厂日均耗煤量同比增速从25.8%回落至7.9%,高炉开工率仍处低位,且钢铁生产增速放缓。

本周重点关注事件:中国6月CPI同比;中国6月份PPI同比;美国6月PPI环比;美国6月CPI环比;英国5月制造业产出环比。

$东海美丽中国灵活配置混合(F000822)$

(本基金基金经理: 胡德军)

虽然不确定性较大,但相关提案需要到8 月20-23 日召开听证会才能对其进行评估,市场短期不用太过悲观,本基金操作上控制仓位为主,继续看好消费类资产;

上周经济活动增速有所回落,短期市场担忧经济可能增加。上周六大电厂日均耗煤量同比增速从25.8%回落至7.9%,高炉开工率仍处低位,且钢铁生产增速放缓。但另一方面,煤炭及半钢胎企业开工率小幅上升,建筑钢材成交量也有所回升。此外,7 月第一周汽车日均零售销量明显回落,商品房和土地成交量下降。

6月新增社融为1.18万亿元,明显低于市场预期,调整后社融月环比增速再度跌至6.2%的绝对低位。虽然新增贷款达1.84万亿元,但仍不足以抵消非标融资渠道的快速收缩。财政方面,增值税减税效果开始显现,财政收入增速放缓,支出增速则明显加快。因此短期看货币政策中性的政策取向没有变化,从中期投资策略看,2018年市场风格预计更加均衡,内需将成为国内市场关注焦点,美好生活有望成为市场热点,因此投资上中长期看好消费和创新板块,投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

(基金代码:168301,本基金基金经理: 胡德军)

随着上市公司半年报预披露,上周A股普涨,预计短期市场可适当乐观,东海祥龙将做好现金管理并择机参与二级市场投资;

东海祥龙混合基金截止2018年7月13日基金净值为0.892元,目前持有的定向增发项目包括银星能源同力水泥长荣股份皖维高新,其中银星能源已于2018年1月25日解禁,同力水泥于2018年3月2日解禁,长荣股份于2018年4月23日解禁,皖维高新于2018年5月9日解禁,具体详情请参考东海基金网站或上市公司公告。

二级市场方面,东海祥龙将根据市场情况择机进行持有定增股票的减持和二级市场投资。

$东海中证社会发展安全产业主题(F001899)$

(本基金基金经理: 胡德军)

中国6月出口同比(按美元计)11.3%,高于预期9.5%,表面当前经济韧性较强,本基金成分股主要以成长股为主,在操作上仓位稳定,持仓个股变化不大;

6月社融增速较前值回落0.47 个百分点至9.8%,是2003 年12 月以来的新低。从结构来看,信托、委托以及未贴现银行承兑汇票代表的表外融资大幅收缩依然是拉低社融的主要因素,6月三者合计减少6916亿元,同比减少了9134亿元。虽然央行对表内信贷额度有所放宽,但是仍然难以对冲由金融去杠杆、金融严监管导致的表外融资收缩,社融增速在加速下行。社融增速由去年末的12%至今累计下行了2.2个百分点,根据以往社融增速对经济增长的前瞻指示经验,社融的持续回落加重了市场对未来经济走弱的担忧。

从国外经济看,本轮发达国家经济周期起于2016年4季度美国实际固定投资抬头。预计在减税刺激下,今年下半年美国投资有进一步上升空间,因此美国今年加息节奏难有变化,对新兴经济体的压制短期难以消除。从国内看,下半年经济下行压力大,虽然“防风险”大方向不会动摇,财货政策可能出现微调,货币政策仍保持稳健中性,但预计很难 “放水”和“全面宽松”。短期从市场看,市场对“利空因素”可能已过度反应,目前已经处于估值底部,静等市场情绪修复。我们维持整体市场震荡的观点,但看好新兴产业在未来的发展机遇,因此基金仓位在操作上保持稳定。

$东海祥瑞债券A(F002381)$

(东海祥瑞基金基金经理:祝鸿玲)

近期公布的经济和金融数据不及预期,带动债市交投情绪继续向好,周内债券收益率总体继续下行,注意整体操作节奏。

上周央行继续净回笼资金,资金利率整体有所上行,其中短端隔夜和7天利率分别较前周上行55BP和20BP至2.44%和2.65%;中长端14天利率较前周上行36BP至2.81%。上周公布的进出口数据和金融数据不及预期,带动债市交投情绪继续向好,债券收益率总体下行,其中1年、3年、5年、7年和10年国债的到期收益率分别收于3.07%、3.24%、3.27%、3.49%和3.49%,分别较前周上行4BP、下行2BP、5BP、2BP和4BP;1年、3年、5年和7年的AA+企业债的到期收益率分别收于4.50%、4.74%、4.99%和5.20%,分别较前周下行2BP、2BP、上行3BP和下行4BP。上周东海祥瑞A净值为1.016,较前周上行0.10%;东海祥瑞C净值为1.004,较前周上行持平。

当前宏观经济运行总体平稳,我们认为在经济结构转型过程中,过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程,这为债市行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面,中央经济工作会议定调2018年宏观政策组合为宽松的财政政策和稳健中性的货币政策,随着今年以来监管政策的逐步落地和货币政策边际调整方向的确立,债券市场出现了较为确定性的投资机会。预计下半年,财政政策将会发挥更多的作用,这将有利于整体经济的平稳去杠杆和转型,也将对债券市场的稳定发展形成有利支撑。

周刊数据截止时间:2018年7月16日

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发表于 2018-07-24 11:30:44
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