随着市场通胀预期的提升，原油、工业金属等大宗商品（现货）今年以来价格大涨。同时，无风险利率（以美国十年期国债为代表）的快速抬升（企稳），也导致权益类资产面临估值收缩的压力。回顾A股市场，叠加部分核心资产抱团有所松动的影响，二月份以春节为分界线，出现了明显的冲高回落行情。

不过尽管市场整体表现不佳，板块的结构化行情却依然明显。对于基金品种配置来说，提出了更大的挑战。以往以白酒、医药、新能源为代表的热门赛道资产，经历了节后大幅回撤后，预计短线（本周）会有所反弹，那么反弹之后能否继续创出新高，还是要边走边看。司令以为，如果前期抱团类资产仓位较重的小伙伴，不妨可以趁着反弹适当减仓，并配置些受益于通胀预期的主题基金，或者选择风格均衡的基金。

先来看看2021开局两个月，是怎样的结构化行情？以申万一级行业为例，1月份涨幅前五板块依次是：化工、银行、电气设备、有色金属、轻工制造，跌幅前五板块依次是：国防军工、商业贸易、纺织服务、通信、非银金融，首位涨跌幅相差近18%；2月份涨幅前五板块依次是：房地产、钢铁、农林牧渔、休闲服务、有色金属，跌幅前五板块依次是：电气设备、汽车、食品饮料、传媒、电子，首位涨跌幅相差近17%。可以明显看出，估值相对较低的周期行业已经连续两个月表现较好。

在介绍前，先给到沪深300涨跌幅数据供参考。沪深300：1月份上涨2.70%，2月份下跌-0.28%，近1年上涨31.03%。

1、广发多策略混合（001763）

1月份累计净值涨幅2.70%，2月份累计净值涨幅10.59%。基金经理林英睿，从2016年12月16日起管理至今，近一年收益率60.93%，最大回撤8.82%，夏普比率2.34。2020Q4前十大重仓股包括：华夏航空、荃银高科、西部矿业、华荣股份、平煤股份、杭州银行、美锦能源、安徽合力、云海金属、高能环境，合计占比59.29%。

2、中信建投睿利A（003308）

1月份累计净值涨幅2.32%，2月份累计净值涨幅5.13%。基金经理周户，从2017年1月25日起管理至今，近一年收益率40.80%，最大回撤11.08%，夏普比率2.00。2020Q4前十大重仓股包括：格力电器、中国平安、中国中免、海尔智家、宁波银行、光大银行、招商银行、海康威视、伟星新材、鸿路钢构，合计占比33%。

3、融通健康产业灵活配置混合（000727）

1月份累计净值涨幅1.59%，2月份累计净值涨幅9.60%。基金经理万民远，从2016年8月26日起管理至今，近一年收益率63.06%，最大回撤17.55%，夏普比率1.79。2020Q4前十大重仓股包括：一心堂、美年健康、睿智医药、开立医药、九强生物、海普瑞、康德莱、浙江医药、美迪西、老百姓，合计占比73.32%。

4、华安媒体互联网混合（001071）

1月份累计净值涨幅3.43%，2月份累计净值涨幅7.41%。基金经理胡宜斌，从2015年11月26日起管理至今，近一年收益率20.10%，最大回撤16.83%，夏普比率0.57。2020Q4前十大重仓股包括：分众传媒、华润微、万达电影、顺网科技、浙江美大、歌华有线、锦江酒店、明阳智能、中国巨石、华策影视，合计占比41.72%。

5、招商安泰平衡混合（217002）

1月份累计净值涨幅1.41%，2月份累计净值涨幅3.16%。基金经理李崟，从2016年2月3日起管理至今，近一年收益率41.79%，最大回撤9.03%，夏普比率2.77。2020Q4前十大重仓股包括：牧原股份、中国平安、万科A、宁波银行、新城控股、贵州茅台、兴业银行、保利地产、中国巨石、三一重工，合计占比34.75%。

6、中欧价值智选混合A（166019）

1月份累计净值涨幅7.07%，2月份累计净值涨幅5.79%。基金经理袁维德，从2020年5月15日起管理至今，近一年收益率71.50%，最大回撤12.71%，夏普比率2.57。2020Q4前十大重仓股包括：久立特材、喜临门、太阳纸业、中南建设、恒力石化、宁波银行、兴业银行、骆驼股份、新经典、凌霄泵业，合计占比50.05%。

7、大成新锐产业混合（090018）

1月份累计净值涨幅8.74%，2月份累计净值涨幅7.61%。基金经理韩创，从2019年1月10日起管理至今，近一年收益率98.30%，最大回撤12.09%，夏普比率2.33。2020Q4前十大重仓股包括：新洋丰、明泰铝业、长城汽车、紫金矿业、正泰电器、金禾实业、玲珑轮胎、中航光电、菲利华、云海金属，合计占比63.69%。

8、易方达供给改革混合（002910）

1月份累计净值涨幅13.14%，2月份累计净值涨幅7.39%。基金经理杨宗昌，从2019年4月23日起管理至今，近一年收益率96.59%，最大回撤12.53%，夏普比率2.48。2020Q4前十大重仓股包括：新洋丰、卫星石化、中海油服、宝丰能源、利民股份、扬农化工、金禾实业、海利得、万润股份、万华化学，合计占比47.98%。

最后来张“全家福”，按照近一年收益率从高到低排序。从8只基金2020Q4持仓来看，有两个明显特征：1、大中盘股风格较为突出（非白马股抱团）；2、要么周期资源型主题，要么是行业风格比较均衡。

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