周末开卦。

凌晨2点，睡醒了，再也睡不着了，索性起来复盘，现在是3点一刻。今天的周策略系统的捋捋未来1-2月份机会和风险，从宏观到微观，给大家一个参考。#雪球2020秋季策略研讨#

老规矩，我直接来，各位如果觉得受益了，那么右下角点赞和在看，就交给你了。

我以下的讨论会非常犀利和尖锐，可能会引起很多不适应症状，但策略就是这样，清晰可见很重要，模棱两可没必要，你拿去参考，有不同想法欢迎交流沟通。

先做一个定义，我始终认为慢牛行情没问题，如果放到半年以上的角度看，我认为A股的慢牛才行至半途，远远不到情绪鼎沸的时刻，但本文主要讨论2个月之内的事情。

一、短期靠消息刺激，中期靠什么？

从周末的信息来看，有几个很重要的事情值得记忆，第一个，蚂蚁金服用了25天就通过了科创板的审查，不出意外，10月份就会上市。第二个事情，国联证券和国金证券确认进入合并程序，券商整合正式拉开帷幕。第三件事情，对Tiktok的延期，以及华为的事情有了新的变化，AMD、高通、联发科都确认了可以供货。第四个事情，周五上证大涨2.07%，整个市场气氛发生了不小的变化。第五件事情，查处了王府井炒作相关的吴姓人员，开展为期3个月的黑嘴治理。第六件事情，下周二4支科创50ETF就将进入正式的认购发行了。

这几个事情综合在一起，短期内足以改变市场的情绪，尤其是华为非核心产品供货、两国证券合并、周五的大涨、科创50ETF发行，极有可能在下周诱发证券板块和科技板块的全面反弹，国庆前最后7个交易日极有可能会不错的表现。一切看起来是那么的乐观，但在我看来，不过是几剂春药而已，不能改变中期的盘整态势。

我这样说是有原因的，你们自己想，这几件事情能缓解市场的根本问题吗？目前市场的根本问题是什么？是主流行业的持续高估和资金无所适从的矛盾，是优质公司太少和垃圾公司横行的矛盾。也就是说，消费、医疗和科技，在这个位置往上是不可能在超越2月25日、7月14日的高点的，这个空间也就是20%，而对应的低估值的大金融、基建、金属这些，资金犹犹豫豫，慢慢吞吞，还是没有形成共识。造成这一问题的更深层次的问题，还是整个市场环境并不友善，人们可以投资优质公司太少，而炒作和老鼠仓的垃圾股，太多了。

从整个市场看，整体TTM18倍，是不贵，但消费48倍、中证医疗75倍、半导体100倍的估值，都不便宜；叠加蚂蚁金服10月份上市，总得来看，很有可能走出短期向上，为蚂蚁上市打出下跌空间的行情，这个空间有可能会是现在为基础，再往下20%，当然我只是推演，也只是推演的消费医疗和科技这几个主流行业，大盘底部还是很扎实的。

二、不要幻想消费医疗重整大旗

注意，我说的是1-2个月之内，消费和医疗会有反弹，尤其是医疗，但是千万千万不要幻想有大的行情，消费估计连像样的反弹都不会有。我不怕再啰嗦一遍。大家去翻翻消费的估值，去看看消费的历年的增长率，谁来告诉我，48倍的估值对应10--15%的行业平均增速，这是透支了几年的业绩？要知道，今年疫情带来的传统消费品的高增长，明天就没有了，到时候增长失速后，市场又会怎么反应呢？

医疗是要好很多，虽然中证医疗仍然有75倍的估值，但老龄化的加速和国产替代的加速，都形成着强大的支撑，除了短期高估，中长期没有特别大的毛病，就看看是杀估值还是长期的盘整了。

所以他们短期之内不管怎么折腾，绝对不可能超越8、9月份的高点，绝对不可能，而且这个时间不是2个月内，从现在到年底，甚至半年内都不可能。

三、机会在低估，在新能车和军工

从短期的角度来看，投资的机会不是没有，很多，尤其是个股，可以说是精彩纷呈，但我们做基金投资，就不讨论个股的事情了。从行业板块的角度看，一定要早点想明白，低估板块的机会；我经常说万物皆周期，低估永不败，我经常说周期走在估值前，周期最重要、低估是次要的，但透支周期性繁荣的时候，就应该反过来看问题了，要看什么呢？要看那些虽然不是成长性行业，但也是稳定需求的行业，在即将进入周期性拐点之前，是不是足够低估，对比潜在的周期性复苏，是不是出现了投资价值。很显然，目前看，基建、保险、银行、有色等等，都出现了这样的信号，这个时候去介入和投资，赔钱的概率极小，反而赚钱的概率极大，从各个角度看，都是值得参与的。这个话，我不是今天说的，你们看我历史文章和周策略，我至少明确表达这个观点2个月了。

当然，我对于周期的理解仍然非常深刻，所以，我更加看好新能车和军工的周期性成长的机会。新能车目前的行业估值63倍，从中汽协披露的8月份数据看，销量的同比增收达到了25%，未来数年保持30%的复合增长非常可期，这个话我也反复念叨了快1年了。关于军工，我下周会发布一篇文章，是搭档阿亮执笔完成的，会再一次系统的跟大家聊聊军工的基本面变化，可以说，军工很有可能是未来2个月内的大黑马，也是中长期成长非常明确的一个行业。

另外一个行业是光伏和风电，我最近跟踪的不到位，他们最大的逻辑就是平价上网，而且是能够产生盈利的平价上网噢，这个逻辑很硬，光伏极有可能走出中长期的牛市，不要看现在已经涨了很多。

四、立足长远，均衡配置

跟大家讲清楚短中期的策略，对于大家理清楚自己的投资是非常有帮助的，至少对我来说，意义非常大，我个人会动态的修正我的投资策略。在悄悄盈场外基金组合和场内ETF投资上面，我个人比较更看重中长期的机会，但是也会拿出3成仓位作为波段和短线应对风险的仓位。

在场内，我仍然坚持重仓新能车不动摇，短线仓位没有做减仓处理，用了军工行业ETF512810和有色金属ETF512400做了代替，算是以攻为守吧，这个在华宝证券的慢慢富ETF组合也可以查看到。在场外，悄悄盈基金组合作为一个公开的参考策略，在继续领跑蛋卷基金主要定投型基金组合的同时，每一期的定投策略大家也都看得到，我基本的策略就是兼顾短中长期，力争让每一位新跟投的朋友在3-5期定投之后，即有超越市场平均的收益，不至于陷入到心态和情绪的被动中去，所以注重短中期长期的配合，在紧紧咬住新能车和港股新经济不放松的前提下，长期配置方面时刻紧盯科技、传媒和医药，有机会就配置，中短线配置军工和有色金属、基建，对冲长线品种可能的调整风险。从目前的情况看，虽然盈利比7月份的最高点略有回撤，但非常可控也可预期。

那么具体到下周该如何操作的？简单一句话，长线仓位无视短期波动；波段仓位，如果遇到急涨，比如科技敢拉10个点，择机锁定部分利润。

好了，这就是未来2个月的投资策略，还是那句话，害怕调整和急用钱的，逢高锁定一部分利润没毛病；目标长远，对声哥有信心的，就跟上步伐，慢慢定投。祝大家下周收益长虹。