开卦。周末出趟差，昨天声哥晚上才到家，浑身都酸；上午看着盘面波澜不惊，按照既定计划发车了半份悄悄盈股基组合和半份年年红债基组合。中午睡了一觉，睡了一大觉，起来一看，好嘛，下午2点准时开始跳水，几乎所有板块无差别杀跌。

但细细的从盘面的情况看，主要杀跌的动力来自于已经透支式行情的消费、医疗，包括部分高高在上的优质龙头个股。翻翻跌幅榜，除去次新股外，跌幅榜前列的都是在今年涨幅巨大的个股，科技、消费、医疗三个板块稳居跌幅榜前列，从我研究跟踪的ETF来看，半导体ETF跌幅-4.37%，创新药ETF跌幅-4.07%，消费ETF跌幅-3.26%；跌幅最小的是银行ETF-0.47%，有色金属ETF0.84%。

客观的分析下跌的原因，表面上看是回避床破的冲击，实质上还是这三个板块太高了，出去科技已经调整了20-25%意外，消费和医疗都已经创了估值的历史新高，100倍的酱油，100倍的医疗，拿未来5年的业绩来投资确定性？你怎么知道这5年就这么顺顺利利的呢？但凡一点意外都没有？谁敢说能看透5年后呢？不能吧？一个公司和一个人有大区别，没人敢保证的。当然，我们可以说5年后我们发展的可以更好，可以说医疗板块和消费板块还可以恢复，这个没毛病，这也是我一直引导大家配置ETF和场外指数基金、主动型基金的原因之一，个股的确定性永远是未知的，而行业和龙头群体的确定性，是一定的。

所以，今天的调整谈不上风云突变，根本上还是涨上了天，需要回调，调整充分了，最后投资的主要价值还是在这里。

盘面的情况如此，那么接下来该怎么办呢？我送给大家3句话。

第一句话，重视周期，低估值价值板块有机会。万物皆周期，科技、消费、医疗走的是长周期，起步之后成长和繁荣周期会很长，所以投资的价值最大；但不是说低估的金融、基建、有色这些就没有机会，他们也有周期啊，只不过他们的成长繁荣周期短，调整和下跌的周期要长一些，毕竟门槛比较低一些，需求也相对稳定，他们的机会来自于持续的周期性下跌带来的供给端的萎缩，一旦叠加需求端的复苏，那么周期性的机会可能就来了。现在是不是这些板块的周期性复苏呢？从数据上看，包括GDP、通胀、价格走势，可能性很大；技术图形上，也有所体现，这里大概率是只输时间不输钱。

第二句话，尊重周期，不要接高估值回调的飞刀。消费和医疗的调整远远没有到结束的时候，尤其是消费下跌才刚刚开始，消费已经透支了未来3-5年的业绩，而消费的增长是可以预期的，所以，这里乱来接飞刀。记不记得酱油三天第一个巨阴，有人晒买入的信仰盘，接下来这两天跌幅超过了15%，是不是哭的心都有了？估计他哭的时候在后面呢，能拱的上天，就入得了地，都是周期。医药要好一些，毕竟叠加老龄化和国产替代的双重需求，如果能出现30%以上的调整就非常好了。科技的情况比较复杂，外在的压制和内在鼓励双方对冲，短期的急涨急跌，中期的不确定和长期的高确定性，太复杂，所以对于科技来说，除了明确的见顶信号，例如2月25日见文章《是什么让我卖在了科技的最高点，买在了基建的最低点》中说到的风险，其他的情况下，保持基本的配置，特别是在当下整个板块跌幅到了20-25%的情况下，利用场外基金做好定投，还是很不错的。

第三句话，理解周期，长牛的核心赛道和公司就这些。这句话是长期跑赢市场的秘诀，虽然看起来跟价投理论中所说的坚守优质赛道和优秀的龙头企业异曲同工，但是周期投资是不分风格的，不做穿越牛熊的事情的。医疗、科技、消费未来还会继续长牛，但不代表随时随地都可以上车，那些鼓吹无脑持有上车优质赛道和龙头公司的朋友，可以翻翻看看苹果曾经跌幅90%以上的历史，看看贵州茅台跌幅90%、平安跌幅70%以上的历史。尊重周期，理解周期，在周期起步的时候大胆买入，在周期成长的阶段忍受颠簸，在周期繁荣的顶点及时撤退而不是去接盘，这就是周期的基本原理。当然，重申，长牛的核心赛道和优质龙头公司，容错率比基建、房地产、银行、有色这些行业要跟值得期待和更长时间的持有。

另外，港股方向要重视，这里一方面有中国最好的新经济群体，另一方面AH的溢价达到了143%，由于资金流向造成的估值差异，最终会随着南下资金的增加而逐步找平。

好了，一切都是周期，一切都是轮回，有风光就有风雨，只要能够明白其中的道理，操计然之策，旱则资舟，水则资车，调整不是坏事情。