欢迎来到2025年度 柠檬君 拍脑袋说梦话 时间。如果验证了，那不是巧了嘛！

大局

今年的大局，相信大家都有所了解。宏观层面的焦点都落在大洋两岸的PK上。大家的注意力都在这里，受其影响可能带来的波动也就会比较大。这可能是我们从未见过的场面，也是我们不得不经历的场面，没有退路可言。

基本面的转好依旧是万众期待的，但是实践中还是面临诸多考验。基本面的转好是关键变量，还是需要紧密观察变化，至于什么时候起变化，就考验观察能力了。

资金面依旧不令人担忧。令人担忧的可能是资金的流向，债市的海量资金，和股市里横冲直撞的资金，可能表现都不是预期内的。现在一方面担心没钱，另一方面又担心钱来了乱来，这对于行情的持续性是较大的伤害，而且也会“教育”资金更加横冲直撞。

去年的乐观，经历了煎熬，最终的结果还可以接受，过程可能比较虐心。今年可能更多人选择边走边看了……不预测只应对，少预测多应对。

大势

接着谈大势，也就是中观层面讲行业。今年觉得格外难讲，因为这几年行情可能不太好，但是市场还是足够卷，各种机会的挖掘还是比较充分的，大的行业性的机会真就比较难找了。

思路上可能就是2条：真业绩和虚实结合的概念。

真业绩，主要分为3种：一是真成长，估值偏低或合理且业绩实打实有不错的增长；二是超预期成长，业绩表现比预期还要好的；三是困境反转，市值偏低且业绩开始向上的。

虚实结合的概念，主要分2种：一是暂时不考虑业绩的“未来”，被寄予厚望且有实际支持；二是对抗路，属于强力支持的方向。

一方面是投资，一方面是炒作，现阶段可能需要做好两者的平衡，才能获得更好的投资体验。

新的一年，可能资金还会惯性流入指数基金，主动基金经理还是要自己争气，把业绩做更好，赢回投资者的心。我觉得是有希望的。

方向

最后按照惯例还是柠檬君PND决策系统（PND：拍脑袋）的预测，仅供自己参考：

第一种是真业绩的，比如说个别能涨价的资源品、受益于补贴的消费和设备，超预期成长会出现在产业链紧缺环节，当然更多的机会可能是反转类的，比如农业、央企地产、降本增效到底的互联网公司，也可以包括还需要些时间出清的光伏。

第二种虚实结合的概念，比如说AI应用、人形机器人、低空经济，能落到实处的业绩确实不多，但是就行业发展阶段来看，也没到那个时候，参考光伏、新能源汽车的发展历程，炒概念就怕没有话题，话题热度维持住，机会就是有的。对抗路主要是芯片，但是芯片已经炒太高了，性价比不是很高，需要发掘新的替代题材了。

行业越来越卷的现实就是做得越来越细，越来越费劲还被人各种嫌弃。不过我觉得努力还是会有收获的，虽然不多，但是转机就在努力之后。

2025，热血再战！