近期行情不好，一些朋友问是否要止损。正好借这个机会，把基金投资中的止盈的话题也一起探讨一下。

止盈与止损（特别是止损），都是源于股票短线交易技术分析中的术语。止损，就是股价跌破某重要的支撑位（如均线），强制执行的卖出操作。股票交易中的止盈与止损有以下几个特点：第一，是以短线交易为背景；第二，以保存实力为目的；第三，具有纪律性和强制性。在股票交易中，以技术分析为理论基础的短线交易，依靠操作成功的次数高于失败的次数而获利。因此，止盈和止损就非常重要。

基金投资在投资标的、交易费率、投资方法等方面与股票都有较大的差别。止盈和止损的概念可以借鉴，但内涵与股票交易是完全不同的。

基金投资中的止盈，是达到收益目标后主动终止投资的行为。在实战中，止盈一般有以下几种情况：

1、 牛市高点一次性止盈卖出；

2、 定投达到计划的收益目标，一次性卖出；

3、 达到了自己设定的收益目标后，一次性卖出终止投资。

止盈的目的，说通俗一点就是落袋为安。止盈之后一般不再投资，或者开始下一轮投资。

基金投资中的止损，是对自己投资逻辑的错误予以纠正。当投资某只基金的条件已经不再具备，市场风格发生显著变化，投资逻辑不复存在，原投资目标无法实现时，就应该予以纠正。具体我举两个例子：

第一个是某银行的朋友问我的。2015年在创业板高点时，她冲着彭敢买入了宝盈的某基金，随后由于创业板下跌造成了较大的浮亏。她由于浮亏不甘心割肉，就一直拿着，越亏越多。这个就是非常典型的当止损而没止损。彭敢离开宝盈都一两年了，原先买入的逻辑早经不复存在了。

第二个是去年的中小创量化基金。由于去年市场风格转向白马和蓝筹，2016年表现较好的中小创量化基金在2017年全年都萎靡不振。很多人是在2016年年底前后进去的，面对浮亏不愿意止损，拿了一年。完美的错过了2017年的蓝筹行情。

大家经常问我某基金是否需要止损。回答这个之前我先要问你一个问题：你买入这个基金的逻辑是什么？如果这个投资逻辑依然成立，那你应该坚守；如果这个逻辑不再成立，那就应当止损。

需要特别指出，止损与亏损的幅度无关。有人经常问，盈利已经吐回了，再跌要伤本金了，是不是要平仓。我觉得这个与盈亏与否无关。能接受浮盈，就要能接受浮亏，赢得起也要输得起。对你的决策起作用的，应该是理性的投资逻辑，而不是账面的浮动盈亏。

最后有人问我，作为主理人你会不会给价值五剑止损？这个取决于价值投资的逻辑在中国还是否有效。如果价值投资确认在A股市场无效了，或者有更有效的投资方法可以取代，不排除会止损，这是唯一的触发点。任何市场的波动都不会也不可能成为止损的理由。

散户最大的问题，就是在牛市中贪婪，不愿意止盈；而在熊市中恐惧，以“止损”的名义大面积割肉。所以有一句话很经典：牛市，就是过程中所有人都有浮盈，最终只有少数人实现盈利；熊市，就是过程中绝大部分人都是浮亏，最终大部分人割肉出局。

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