代云锋　华宝创新优选混合基金经理

【后市观点】剔除短期干扰因素，紧抓高端制造 新兴服务两大主线

1）短期重点关注疫情进展。目前来看，疫情对于消费、餐饮等偏线下服务的行业影响较大，相关板块全年盈利预测下调的幅度预计最大；对于制造业，目前来看一季度特别是2月份影响相对大，后续3月份复工产能会上得较快，对于相关产业预计更多是季节性影响，考虑到Q1本身就是淡季，全年的盈利调整预计不大。游戏、在线办公、电商、在线教育、互联网医疗等行业不同程度受益，且这些行业随着5G普及以及此次疫情对消费习惯的培养，可能是中长期利好。

2）中长期关注未来中国经济结构调整升级带来的投资机会。传统的以房地产、基建投资带动经济的增长模式难以为继，中国经济改革、转型的内在动能大。基金经理力图从未来5-10年的GDP结构变化中寻找新经济引擎，并抓住充分受益产业变革的投资机会。目前重点看好受益于制造业升级的高端制造行业以及受益于消费升级的新兴服务行业。

结合产业进程来看，高端制造领域重点看好5G为核心的新一代信息技术革命以及光伏 新能源车 储能为组合的新能源革命带来的投资机会。新兴服务领域，重点关注文化传媒、生物医药、在线教育、互联网医疗、电商、养老等行业的投资机会。

【操作思路】淡化择时侧重选股，2020年重点把握四大方向机遇

1）短期上，疫情导致市场波动加剧，我们会密切关注疫情进展，暂不做大的仓位调整。危中有机，对于此次市场波动，更多去思考如何通过个股调整来优化组合结构。

2）中长期上，淡化择时，侧重选股。基于中观框架下的成长股研究与投资，多去发掘和研究景气度向上的产业，并找到中长期受益于产业变革的优质公司。

3）展望2020年，重点从以下4个方向寻找投资机会：　

5G产业链：除了通信基础设施建设和智能硬件创新相关细分板块外，数据流量链条以及软件、应用领域会有不少投资机会值得去挖掘。2020年硬件板块的行业景气度还会继续向上：运营商的基站建设规划量可观，5G智能终端换机周期到来，叠加2019年低基数，预计一批公司会有比较靓丽的业绩表现，相关标的可以挣到盈利增长的钱。另外，随着数据流量的增长，服务器、光模块、IDC、交换机等领域的需求会加速，这些板块应该也有不错的投资机会。最后，软件应用领域会出来一些高景气的细分子行业，传媒板块存在戴维斯双击的潜力，相关投资机会值得挖掘。　

新能源领域：看好新能源车和光伏行业的投资机会。这两个领域都是中长期空间巨大且国产产业链具备全球竞争力的行业，未来会出现一批全球领先的公司，且2020年大概率是行业拐点，值得重点研究和跟踪。

消费和医药优质个股：2019年参与相对少，不过一直对相关个股保持密切跟踪与研究，希望未来会在相对合适的位置拿到一些优质公司，作为组合的中长期底仓配置。

二线优质公司：2019年市场风格相对极致，一线公司和板块超额收益明显，二线的一些公司关注度低，估值便宜。这里面会有一批优秀的公司在今、明年冒出来，我们希望通过自下而上的方式梳理出一批能兑现业绩，未来有希望长大的优质公司。

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华宝创新优选混合（000601）：新能源 5G 生物医药 在线教育，精选A股科创核心资产

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