一季度A股先抑后扬,在经历了非理性的下跌后,政府积极救市,市场迎来了反弹,但期间取得正收益的行业仍是少数。国防军工作为高BETA行业,一季度跌幅比较明显,在所有行业中排相对靠后的位置。2024年我国军费预算增速为7.2%,保持了稳定增长态势,在全球不稳定因素增加和各大国军费屡创新高的背景下,军工行业是在经济下行压力加大时期少数能维持稳定增长的行业,我们对其中长期基本面坚定看好。报告期本基金持仓未做大的调整,跟踪误差保持在合理水平,但未能跑赢基准,原因是我们看好的航空和航发板块表现仍相对较弱,这可能与航空工业人员调整有关,后续随着我国第二款隐身战机和隐身轰炸机的定型和量产,以及国产大飞机的逐渐放量,相关板块有望迎来重估。