一、否极泰来的创业板?
正当大家对创业板避之不及的时候,市场上创业板指数基金的规模却都在不断的增加。
要知道,在这样的低迷行情中,大多数股票类基金的规模都是减少的。
从创业板ETF场内交易的成交量看,在经历了近3年的下跌后,创业板ETF近期的买卖热情变得非常高,甚至交易量已经与牛市顶部的数值相当了。
当然,以上这些不足以形成买入的依据,这些数据只能说明有一些大资金在当下看好创业板。
对我们来说,决定是否买入的标准仍然是估值。
二、创业板为什么一跌再跌?
在以往的文章中,笔者详细分析过创业板指数,当时根据历史估值推测创业板极端情况会跌到1150点。
一年多过去了,虽然创业板指数截止到今天,跌到1263点,本年度最低点是1184.91点,虽然并没有击穿我的预言底部,但这种情况还是比当时预期的要悲观一些。
从创业板的市盈率中可以看出,近一年创业板估值下降的并不大,而股价却跌得更多。
根据“市盈率=股价/每股收益”的公式,出现以上情况的原因是创业板成份股的盈利出现了下降。
从最新的中报统计看,创业板负增长公司的数量占比由2016年报的24%上升至2018年中报的35%,而业绩增幅大于50%的公司数量占比为26.2%,相比2017年的23.3%稍有提升。
创业板指成份股的表现要好于整个创业板,负增长的公司只有23%,而且业绩增速在100%以上的公司占19%,高于整个创业板的16%。
笔者觉得主要有两大原因,其一是去杠杆的大环境下,中小企业信用风险凸显,很多小企业难以从银行继续贷款,导致陆续出现爆雷。
另外,创业板业绩也受商誉减值风险的影响。比如去年创业板指前三季度业绩增速稳定在30%左右,年报业绩则大幅下滑,主要原因是计提了近80亿的资产减值损失。
如果你是投资创业板股票的话,建议规避在2017年业绩承诺到期的,高负债率,商誉占比较高的公司。因为很多公司在2017年为了兑现业绩承诺,会在财报上把利润提前兑现,而成本费用移到2018年的财报中,导致2018年财报业绩大部分都很难看。
懂金融思维的会计,都会这样干的。
那么接下来的问题是:创业板现在能买吗?
三、创业板还要跌多少?
创业板指数在2012年12月3日创下历史最低市盈率28.74倍,点位593.66点。
今天创业板的市盈率是28.38倍,市盈率百分位处于0.54%,也就是说,在过去这么多年里面,有99.46%的时候创业板市盈率都是高于现在的。
大家必须注意的是,以上测算并没有考虑创业板成份股盈利的变化。
如果创业板成份股业绩继续变差,那么可能会出现股价下跌,估值并不减小的情况。
不过,随着去杠杆影响的减少,商誉减值也计提的差不多了,未来创业板成份股的业绩可能会逐步稳定下来。当然,这只是主观的判断。
为了让投资更加从容,笔者觉得在制定计划的时候,把创业板的极限跌幅设置为30%-35%可能会更合理。
四、投资策略
对于新手,笔者一般建议配置都是沪深300指数+中证500指数。如果加入创业板指的话,我觉得沪深300、中证500和创业板指的投资比例应该是:4:4:2。
中证500的弹性要高于沪深300,而创业板的弹性又要高于中证500,风险和收益并存,均衡配置才是硬道理。
五、怎样投资?
1. 定投。
场外基金的话,笔者是比较建议按照4:4:2的比例定投天弘沪深300指数A、天弘中证500指数A和天弘创业板指数A,
最简单的方法,重在坚持,不解释。
该方法风险较低,但是资金利用效率不高,适合风险承受能力低的投资者。
2.底仓+网格交易。
这也是我自己一直在做的,大家也都能看到,底仓还很少,以后如果持续下跌,会采用三档翻倍加仓法加大底仓。
网格交易不适合A类指数基金,因为有赎回费和申购费。
可以选择对应的C类基金,比如天弘沪深300指数C、天弘中证500指数C和天弘创业板指数C。
这三种基金,买入是0费率,只要持有期大于等于7天,卖出也是0费率。
在投资的任何时候,少一分交易成本,就是多一份收益。
在可预期的未来,目前点位下,采取这样的定投这三只基金,坚持五年左右时间,收益率大概率可以超过年化20%的,我们拭目以待。