基本概况：

　　华泰柏瑞创新升级混合为混合型基金，属于中高风险收益的投资品种，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。业绩比较基准：中证TMT产业主题指数收益率×20% 中证新兴产业指数收益率×40% 中债总指数(全价)收益率×40%。基金规模：3.43亿元(数据截至2018-03-05)。

　　盈利能力：把握消费升级，近两年收益近65%

　　华泰柏瑞创新升级混合(000566)成立于2014-05-06，历史收益达150%，这还是在2016年未能跑赢沪深300的情况下取得的，随后本基金展现出超强的盈利能力，通过投资消费升级等大消费概念，近两年收益接近65%，排名进入同类基金前5%。(数据截止日期：2018-03-05)。凭借良好的收益，三大基金评级机构给予四星及以上评级。

　　表1:收益情况

　　时间区间：2014- 05-06至2018-03-05

　　图1:单位净值表现

　　数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心；截止日期：2018-03-05

　　基金经理张慧：增量资金决定结构性机会

　　张慧先生：经济学硕士，国泰君安研究员出身。2010年6月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，历任研究员、高级研究员、基金经理助理，基金经理， 2016年1月起任投资部总监助理。张慧表示，当前宏观经济具备较强的韧性，供给侧改革使得企业盈利对总量需求的敏感度下降，通缩预期被扭转。制造业的盈利能力在供求关系改善之后得到修复，未来将围绕一个抬升了的中枢波动。因此，即便是需求回落，盈利也很难重新回到亏损的状态去。决定2018年市场结构性机会方向的将是增量资金。

　　表2:张慧现任的基金一览：

　　表3:张慧管理能力数据：

　　数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心；截止日期：2018-03-05

　　投资策略分析及持仓变化：操作以持仓结构的调整与优化为主

　　17年4季度，市场先扬后抑。市场大部分个股在国庆第二周开始调整，白马股的上涨则延续到了11月中旬。随着年末效应和资管新规的影响，市场整体有一定回落。个股和行业分化剧烈，消费和金融取得了正收益，而小盘题材股、周期股跌幅居前。操作以持仓结构的调整与优化为主。基金组合以有成长空间的成长股和景气度较高的消费品为基础持仓，金融中相对看好银行的盈利修复。尽管在11月下旬的调整中基金净值有一定回落，但到年末时基金净值基本回到前期高点。

　　表4:2017四季度持仓前十股票变动一览：

　　数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心；截止日期：2017-12-31

　　基金管理团队后市策略：成长风格将获边际改善

　　2018年成长投资风格将获得边际改善。从估值看，2018年成长和周期、消费站在同一起跑线上，2018年的风格不会像2017年这么极致，预计会是趋于多元化的市场。经历了两年左右的股价调整和估值泡沫挤压，新兴产业的结构性机会将显著增多。此外，公募基金发行回暖也将助力成长风格投资。从历史来看，相当一部分公募基金也较为偏好对于成长股的挖掘。2018年均衡配置无差异绩优股是个较好的策略。具体而言，张慧倾向于在先进制造业中寻找有基本面的成长股，同时他看好处于高景气区间的消费股。他表示，“租售同权”将对中国社会产生深远的影响，购买力的释放将持续促进国内消费升级的趋势，消费品中将涌现“长牛股”。部分消费品当前从估值切换角度看仍具有一定绝对收益空间。具体看好次高端白酒、调味品升级、创新药、付费娱乐、电商等领域的机会。

　　免责声明：

　　本报告发布目的在于供您进一步了解产品，本报告中任何信息和所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者不得直接据此做出买入或卖出判断，否则自行承担投资风险。除特别规定外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。

　　市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期本公司可发出与本报告所载资料、意见及推断不一致的报告。

相关话题：#成功的投资，始于个基分析#