本基金长期关注竞争力强、生意模式较好的一二线白酒和具备长期成长空间的医药板块。
一季度,消费恢复并未出现预期中的疫情复苏带来的井喷景象,且存在AI相关板块吸金效应,导致白酒板块的走势不温不火,医药板块分化较为严重。其中,在过去一年多的时间里,中药板块相关政策较温和,且短期业绩受益于疫情,在行业层面和企业业绩层面等因素共振下,中药板块走势最强。CXO板块内部基本面出现了分化,二三线公司业绩普遍不及预期,一线公司业绩较好,但受地缘政治担忧、医药行业融资数据疲软、大股东减持等因素影响,CXO板块呈现普跌走势。医疗服务板块由于估值偏高、消费需求恢复不及预期等因素,总体走势偏弱,创新药企业表现分化较大。
本基金对CXO和医疗服务板块的大市值公司配置较多,对中药等强势板块配置较少。我们认可重仓企业的长期竞争力和企业价值,但从股价走势和市场风格看,这些竞争力在短期内无法抵御存量市场特征下强势板块对资金的吸纳作用,而走势较强的中药板块在政策暖风的驱动下迎来了较好的发展时期。本基金保持了以一二线白酒为代表的优质消费企业持仓,我们认为随着消费环境和经济活动恢复,相关企业或将迎来持续稳定的业绩增长。