各位投资者朋友们大家好,我是富国基金的基金经理蒲世林。
还记得上次发文的时候,跟大家一起讨论的是,3400点,走还是留的问题。评论区朋友们的回复我都有一一阅读查看,的确不同风险偏好和投资风格的投资者,对这个问题的理解也很不一样。但我想说的是点位固然重要,直接影响着市场情绪,但更重要的是,还是回归到投资标的基本面本身,要看清价值的锚,能够帮助我们缓解投资焦虑。
对于价值投资者来说,“心中的锚”是投资标的的价值和合理的估值。比如巴菲特常常会在远低于估值中位数的时候买入,而在远高出估值中位数的时候卖出。我一直所坚持的GARP策略,也是考虑了估值和业绩的匹配,相信均值回归规律,如果一只个股现在的估值已经透支了未来的增长,我是会比较偏谨慎的。对于估值的衡量,以后我会单独出一期跟大家分享。
最近市场“复苏兑现”的行情又出现一定波折,一方面受制于海外高通胀和加息对全球经济的影响,另一方面,A股在7月也逐渐进入二季报披露期,市场对于企业业绩的关注度会提升,由于二季度宏观经济下行,许多企业会面临中报业绩的压力。但整体上,经济复苏的趋势依旧不会改变,市场趋势依旧稳健向好,未来一段时间,市场的表现可能更多的是“聚焦业绩,搜寻机遇”为主。
今天二季报正式披露,我在季报中也有提到,二季度的行情演绎逻辑,一方面是“市场整体呈现超跌反弹的特征,跌幅大,基本面好的板块和个股反弹幅度较大。”另一方面,“市场在宏观经济不确定性加大的背景下选择了需求面的确定性,基本面强劲的新能源汽车、光伏风电板块表现抢眼。”
就像我前文所说,对于“高景气、高估值的板块一直比较谨慎,组合整体估值水平较低,新能源相关板块的配置比例较低,同时组合有一些景气度处于底部位置的板块和个股,虽然估值已经见底,但由于景气度欠佳本轮反弹较弱,导致组合在二季度表现欠佳。”
“对目前热门赛道,我们认可行业中长期发展前景,但目前估值水平隐含的预期收益率已经不具备吸引力,需要精选估值合理,有明显竞争壁垒的公司。对于部分短期景气度较差,但估值处于底部位置的个股,性价比较高,需要保持耐心。”
我个人的目标,拉长3到5年的维度,希望获得能够显著高于市场平均水平的收益率,追寻这个收益的过程,希望是一个相对稳健、回撤相对可控的一个过程,在这个过程中,更希望投资者能够拿得住!
今天我们就聊到这里,希望对您的投资有所启发,欢迎投资者朋友们留言交流!
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判,也不构成投资动作和投资建议,不预示基金未来具体投资操作,基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
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(来源:富国基金蒲世林的财富号 2022-07-27 14:29) [点击查看原文]