上半年,国内外宏观环境处于较为不稳定的状态。受疫情影响,国内工业生产受到较为严重中断,消费需求持续疲弱。海外因俄乌冲突等因素带来全球通胀加剧,主要经济体加息的力度比年初的预期更大。
复杂的宏观环境,对组合管理带来了比较大的挑战。上半年,我们仍然坚持一贯的投资思路,从产业景气周期出发,自下而上寻找优秀公司。年初以来,我们重点加配了光伏组件、风电海缆,适度增持了汽车零部件,减仓了消费和医药。操作上的调整为组合带来了一定超额收益。今年以来,新能源板块内部分化较大,在这种分化的行情下,对研究的颗粒度和研究的前瞻性都提出了更高的要求。下一步,我们将提升产业链覆盖的密度和速度,更前瞻的把握产业的机会。