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发表于 2020-03-31 09:52:09 股吧网页版
关于QDII基金的一切,看这一篇就够了

最近受新冠疫情海外大蔓延影响,海外主要股市、债市、大宗商品市场,都出现了快速的大幅下挫。

正是这段时间的超常规暴跌,各种想抄底的小心思纷至沓来,投向海外各市场、各资产的QDII基金也随之被讨论得也越来越多。

可是呢,QDII基金作为一个仅有157只(各类份额合并计算)产品、合计规模933亿元、规模占公募基金比重只有0.6109%的小品种,怕是很多小伙伴都不太熟悉。

那今儿,一白就来好好说说QDII基金,把它说个透亮。

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QDII基金是个啥?先释义一下。

QDII,Qualified Domestic InstitutionalInvestor的简称,即“合格境内机构投资者”。

QDII基金,就是指在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。

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咱们国内QDII基金发展至今,说来也有15年了。

2006年4月,中国人民银行、中国银监会、国家外汇管理局共同发布《商业银行开展代客境外理财业务管理暂行办法》。至此,宣告了我国QDII制度的正式推出。同年6月,公募基金获得QDII资格

2006年9月13日,首只公募QDII基金“华安国际配置”正式发行。同年11月2日,这只投向海外股、债市场的QDII-混合型基金正式成立。

当时华安国际配置推出时,正值“公募基金”这一概念,借助A股大牛市被普及的时期。华安国际配置作为一个全新的基金类型,投资者对它认识和接受需要一个过程。因此,这只业内首只QDII基金的发行耗时较长,最终募集规模也不大,发行规模只有1.9658亿元。

2007年6月18日,中国证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》。由此,随着QDII业务监管细则推出,我国QDII业务的发展正式提速。

天时地利人和的是,在QDII业务监管细则推出的时期,正逢大A股疯牛阶段,满大街都是“基民”,大爷大妈的投资情绪也都分外高涨。

因此,在2017年下半年先后发行的4只QDII-主动股票型/混合型基金——南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势,都募集到了约300亿元的超大规模

其中,头顶当时的金字招牌的“华夏全球精选”发行规模最大,新发规模高达300.56亿元。这一如此辉煌的发行成绩,至今仍高居在国内公募基金新发规模排行榜的第五名。

但是很快,随着2008年金融危机的到来,QDII基金深陷全球大熊市的泥藻,基金净值纷纷重挫60-70%

而这一暴跌,也严重打击了投资者的信心和热情。

2008年,QDII基金发行规模剧降。2009年,没有1只QDII新产品发行。直到2010年,在海内外股市反弹的助推下,QDII基金的新发市场才重新步入正轨。

也正是在2010年之后,QDII基金的产品设计逐渐走向多元化跟踪美国、德国、香港、日本、印度、越南股票市场的QDII-指数型基金,追踪黄金、原油价格的QDII-另类投资型基金,以及QDII-债券型基金等,相继涌现。

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QDII基金发展小15年至今,具体都有哪些子类型了呢:

目前有主动股票型、指数型、混合型、债券型、另类投资型(包括商品型、房地产信托型、绝对收益型、资产配置型FOF)几大子类别。

QDII-主动股票型基金数量不少。根据产品设计的不同、基金经理决策的差异,这类基金中,有主投美国股市的嘉实美国成长、主投欧洲股市的上投摩根欧洲动力策略、主投香港股市的华安香港精选、主投日本股市的上投摩根日本精选、主投新兴市场的信诚金砖四国、在全球股市灵活配置的工银瑞信全球配置,等等。

QDII-指数型基金,是QDII基金中最重要的工具性品种,它的价值高于主动管理的权益类QDII基金。这类基金,覆盖了多个重要的海外市场股指,比如恒生指数、标普500、纳斯达克100、英国富时100、德国DAX、日经225等,此外,还覆盖了部分海外医药行业指数,如标普500医疗保健等权重、标普全球1200医疗保健、纳斯达克生物科技等。

QDII-混合型基金,在海外各地区进行股票、债券的配置,股、债配比的弹性更大一些。

QDII-债券型基金方面,个基的地区投向和策略也多有不同,比如有主投亚洲债市的泰达宏利亚洲、主投亚太(除日本外)地区中高收益债的广发亚太中高收益、进行全球债市投资的海富通美元收益等。

QDII-另类投资型,提供了一些在国内相对小众,但却有益于构建多元组合的选项。这类基金中,包含了投向伦敦现货黄金、原油期货及其相应ETF的大宗商品类基金,比如诺安全球黄金、南方原油;通过收租和物业升值获利的房地产信托型(REITs)基金,如上投摩根富时REITs;通过投资全球范围内的中性策略、对冲策略、套利策略、事件驱动策略等追求绝对收益的基金来谋求稳健收益的绝对收益型,如国泰全球绝对收益;通过投资全球范围内的权益类基金、固收类基金、商品类基金进行资产配置的FOF基金,如上投摩根全球多元。

可以说,当前的QDII基金不仅子类型丰富,而且各子类型内部的地区投向、策略选择差异也都不小。

这意味着,小伙伴们在选择具体的QDII基金时,一定得先多留意基金的招募说明书、过往的持仓记录,以免所选非所想


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说了这么多,那到底该怎么来看待QDII基金存在的意义呢?

一白认为,QDII基金最主要的意义有两点

一是,QDII基金开启了普通大众投资海外各地市场、各类资产的渠道,某种程度上说,QDII基金给小伙伴打开了一扇投资世界的门

举几个典型的栗子

在当今这个科技时代,科技驱动型企业是最具成长前景的一类企业。而美国是世界上科技实力最强大的国家,大量具备全球竞争力的科技驱动型企业都是美国企业,并在美国上市,比如知名的苹果、亚马逊、特斯拉等。此外,由于美国股市的开放性、包容性,许多优质的非美科技驱动型企业,也都选择了在美国上市,比如恩智浦半导体等。

如果小伙伴想投资这些企业的股票,那最便捷、低门槛的方式,就是持有如国泰纳斯达克100之类的QDII基金。

同理的,如果小伙伴想投资安进、辉瑞、默克等全球顶尖的创新药企业,那么,广发全球医疗保健之类的QDII基金便是一个快速的渠道;如果想有针对性地投资越南、印度等新兴市场,那么,天弘越南市场、泰达宏利印度是便利的选择;等等。

此外,像原油这种极为重要的大宗商品,由于国内原油期货在2018年3月才上市,起步晚,暂时没有相应的原油主题商品基金,如果小伙伴想投资它,那么,资金量大的、敢背杠杆的可以考虑开个期货账户来达成心愿,而对于其他更多数的小伙伴而言,最简便的实现方式是投资原油主题的QDII基金

二是,提供了构建投资组合的又一个多元选项

这个就用不着多说了。

只投大A股,和在多个不同的股市、不同市场的多种资产进行配置之间,最终的投资绩效肯定是有差别的。

当然,这个差别是优化了绩效,还是拖累了绩效,必然要取决于组合配置的结构是否符合时宜。

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QDII基金有特定的投资价值,就必然有特定的投资风险。

其中,QDII基金最主要的特定风险就来自于汇率和外汇限额

先说说汇率风险

QDII基金都是出海投资的,到海外市场投资就得换外币,持有外币资产就必然要面对汇率波动的风险

当然,汇率有涨有跌,汇率波动带来的影响也有正面、有负面。人民币贬值,对基金净值产生积极影响,人民币升值,对基金净值产生负面影响

比如,在2019年中美打得火热时,在岸美元兑人民币汇率从6.6689持续拉到7.1854,人民币贬值近8%。而在这段时期,如国泰纳斯达克100等美元资产类的QDII-指数型基金,因此获得的收益增强就有约7%。但在随后人民币升值约4%的过程中,这些基金也因此收益调减近4%。

再来讲讲外汇限额带来的流动性风险

由于咱们国家采取外汇配额制,基金公司所获配的外汇额度在一定时期内都是固定的

如果QDII基金申购踊跃,导致外汇额度被耗尽,那要想再新增申购,就只能等别人赎回腾出额度才行

典型的栗子就在最近发生了。

近来各路资金老想抄海外股市、原油大跌后的底,大量资金涌入导致大半QDII基金因为没有额度而暂停申购

如果小伙伴的策略是分批建仓或者想加仓,万一遇上基金暂停申购,那也是挺脑壳儿疼的。当然,如果基金本身可上市交易,那在折溢价率合理的前提下,通过二级市场来达成策略计划倒是一种应对方案。

关于QDII基金的二级市场交易问题,下文有一块内容专门来讲。

此外还有一个小的特定风险,就是节假日错位带来的流动性风险

由于QDII基金投向海外市场,碰上个圣诞节、复活节之类的,人家闭市了,那如果要申购、赎回就得等人家节后开市了才行。这个是全球化投资必须面对的一个小问题,忍忍就好了。

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QDII基金的参与条款友不友好呢?

QDII基金的申购门槛是很低的,通常100元就可以申购。

特别要说一下的是,有的QDII基金允许以美元现汇、美元现钞进行申赎,这类基金的资金门槛略微高一点,申购要求最低20美元,或者其他金额起。因涉及到美元账户,想参与这类基金的话,需要通过银行渠道来参与,目前在基金第三方销售渠道尚不能交易。

说到费率,QDII基金与其他类型基金相比,申购、赎回费率没什么差别,区别主要在管理费率稍微更高一点

基金的申赎费用,都是给基金销售渠道的。对于基金销售渠道来说,处理一笔QDII基金,和处理一笔股票型、债券型等类型的基金,都是一样的。

但对基金管理人来说,由于投向海外,有的甚至涉及到同时投向多个不同的海外市场和资产,管理难度的确更大,因此,管理费水平要稍高一点。

QDII基金中的主动股票型、指数型、混合型、债券型、另类投资型基金的年管理费率均值分别是1.72%、0.78%、1.68%、0.87%、1.29%。

虽然QDII基金的管理费率更高一点,但费率水平也算合理可接受

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不得不吐槽一下,QDII基金的申赎效率比较低,这是它的一大弱点。

由于涉及换汇和国际汇款环节,QDII基金的申赎效率要明显低于其他类型基金。

申购上,QDII基金T工作日发起申购、T 2个工作日确认申购,比其他类型基金要多花1个工作日。

赎回上,QDII基金T工作日发起赎回,T 2个工作日确认赎回,T 8~10个工作日现金到账,赎回到账时间差不多是其他类型基金的两倍。

另外呢,有些纯投港股的QDII基金,可以做到T 1个工作日确认申购/赎回,交易确认耗时和其他类型基金同步。

幸好的是,部分QDII基金可在二级市场交易。这样一来,就可以像买卖股票那样交易QDII基金了。在成交相对活跃、折溢价合理的前提下,通过二级市场来买卖QDII基金,倒是不错的选择。

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目前,上市交易的QDII基金有46只

在二级市场交易最大的好处,就是可以极大地提高QDII基金的交易效率

但QDII基金在二级市场上交易最大的问题是,总体的成交不是太活跃,流动性良好的基金不多

其中,流动性稍好一些的QDII基金主要是跟踪香港、美国市场股指的指数型基金,投资石油天然气上游企业、和跟踪原油期货的主题类基金

如果小伙伴计划从二级市场买卖QDII基金,一定要选择那些成交相对活跃、折溢价合理的基金。要不然,弄半天成交不了,或者价格比基金净值高一大截,也是很让人累觉不爱的。

好了,QDII基金就扒到这儿。

一白相信,今儿这篇文章,一定是对小伙伴了解QDII基金有帮助的。

如果小伙伴也这么觉得,那就请转起笑纳吧。


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发表于 2020-03-31 13:33:58
亲爱的@大白快跑 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2020-03-31 14:33:01
谢谢,很好的普及文章
发表于 2020-03-31 17:56:22
感谢您的细心讲解,学习支持!
发表于 2020-03-31 23:21:55
瞬间不想买了
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