走进国泰基金:程洲分享穿越牛熊的价值投资体系
我们非常荣幸受天天基金和国泰基金的邀请,参加了走进国泰活动。并且聆听了国泰基金事业部负责人程洲的主题演讲。
关于市场,程总是比较乐观的。从基金收益率的中位数看,2019年是2010年以来市场表现第二好的年份,仅次于2015年的大牛市。从政策方向看,最近的LPR政策将帮助中小企业融资成本高的问题,降低利率水平,推动实体经济的发展。由于全球经济重新进入了降息周期,货币放松对于资产价格的回升是有帮助的。国内的宽松政策,对房价的影响不会很大,股票市场会成为更好的配置资产。外资也在持续流入A股市场。外围因素对A股影响的边际效应在减弱。程总相对而言,更看好中证500中的个股,中证500估值在历史的13%分位,属于比较低的位置。
程洲的投资理念和能力圈:时刻关注价值投资,擅长大类资产配置。
选股票三个标准:1)行业龙头,收入排名前三大公司;2)自由现金流更好的公司,自由现金流持续为正的公司;3)持续分红的能力;4)估值更低的品种。PEG=1,我选估值更低的公司。长期高估值的公司在A股比例很低,选高概率的事情。
行业集中度比较分散。不太重仓一个股票。牛市不太快,牛熊一轮下来比较好。
我们看到,程总的产品也是创了历史新高,市场上能持续创新高的产品,还是很稀缺的,体现了穿越牛熊周期的能力!
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