怎么理解震荡市中的“进可攻，退可守”？

这类投资利器名为——可转债，但对于大多数投资人而言，可转债会相对陌生些。

之所以说可转债“进可攻退可守”，是因为它兼具股性和债性。在股票市场相对低迷的时候，受到债券价值的支撑，可转债的价格下行空间相对有限，能有效地控制收益下行的风险；

而在股票市场行情较好的时候，可转债能通过正股股价上涨带动转债价格上涨，分享股价上涨的机遇。

我们邀请长城稳固收益A（代码000333）基金经理张棪为大家答疑解惑！

活动原帖：关于可转债，你还应该知道这些！

张棪，曾获“2018年度一年积极债券型明星基金奖”，新晋债券型基金经理，曾获“2018年度一年积极债券型明星基金奖”（证券时报，2019年3月）。

证券从业年限：6年

现任长城稳固收益债券型证券投资基金基金经理；

长城增强收益定期开放债券型证券投资基金；

长城久信债券型证券投资基金基金经理；

长城久盛安稳纯债两年定期开放债券型证券投资基金基金经理；

长城久瑞三个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理；

长城泰利纯债债券型证券投资基金基金经理。

金牌固收团队助力：

长城基金固定收益团队成员平均证券从业年限均超过5年，多名成员都曾有证券、银行等大型金融机构的从业经历，具有丰富的理论和实战经验。

基民pebWf8：您管理的基金产品都是跟别的基金经理一起管理的产品，不知道对于投资决策方案上贵团队都是如何分工的呢？

长城基金经理张棪：我们长城固定收益，比较看重团队作战。

分为四个投研小组，单纯可转债的研究小组，有6个人，分工明确。涵盖大类资产配置，行业轮动各个方面。团队成员都有着3年以上工作经验，有着比较强的可转债投研能力，可转债是一个相对复杂的资产，个人来研究可能会比较欠缺，所以更看重团队作战。

而且我们团队的成员工作都很勤奋，每天工作都在10个小时以上。说一点题外话，从我个人经验来看，投资是一个很辛苦的工作。老股民都知道，承受市场波动是一件非常痛苦的事情。但能够给广大基民朋友们带来财富的增长，创造价值，还是非常开心的事情！

HCK1948：您是如何平衡投资心态跟众多基金产品的配置占比的呢？投资策略是否采取一样的筛选原则呢？

长城基金经理张棪：虽然指数比较多，但是都是固定收益大类。投资中最重要的品质就是专注，我一直在固定收益大类领域中不断摸索和学习。

只数比较多，规模比较大，但总体上来分为两大类：纯债和二级债基。纯债产品只能投标准化债券，二级债基投资范围更广一些。二级债基可以通过买卖可转债和股票来获取增厚收益。二级债基比纯债波动更大一些，但是预期收益也更高一些。

whu_lsr：经理好，现在固收＋概念炒的很热，您怎么看待？固收＋投资策略需要注意什么？

长城基金经理张棪：固收类产品，分为几大类：货币基金、债券基金、二级债基、偏债混合基金。

货币基金，流动性好，能随时申购赎回；

债券基金，收益来源于两个方面，一方面是票息，一方面是债券价格波动的方面。

二级债基和偏债混合型基金是可以去配置可转债和股票的，收益和波动都是会大一些。

大家在投资的过程中，要了解自己的风险偏好，选择最适合自己的产品。

再多说几句，基民朋友们在做投资的时候，很多朋友喜欢在大牛市的尾部去买入，买入的位置不太好。基民朋友们最好是逆向投资，在底部区域买入会比较好。

要看的比较长远，不要太去关注短期的波动。长期来看，我们要赚的钱来自于优质的资产，好的公司成长的价值。

在高速公路上，眼光看的比较远，手握方向盘，会比较稳点。

要是看的太近，容易翻车。

固收类产品毕竟是以债券资产为主的产品，回撤、波动性是会更小一些。

基民wDtQIS：张棪基金经理您好，您管理的基金产品长城稳固收益债券，此基金产品会投资可转债的吗？投资占比配置了多少呢？

长城基金经理张棪：长城稳固属于二级债基，股票仓位20%，可以适度参与把握机会股市机会；债券80%，在下行行情中可以抵御市场风险。债券仓位的投资策略里有一个是可转债投资策略，长城稳固收益二级债基在仓位上原本久有一定的缓冲效应，叠加可转债的“进可攻，退可守”，在当前震荡市中的配置价值会相对较为显著。

具体地仓位呢，昨天我们公布了最新的季报，还是以公布的季报为准。同时，长城稳固A（000333）/长城稳固C（000334）， 近一年收益率均表现优异，大家不妨关注一下。