2022年三季度,A股各指数均有较大幅度的下跌。分行业看,煤炭、电力和公用事业、石油石化跌幅较小;建材、电子、传媒、医药、化工等行业跌幅较大。二季度市场反弹,但经济全年仍然处于下行周期阶段,多重因素导致三季度A股重新下跌:美元加息进程不利于成长板块的高估值,市场开始担忧新能源等高成长行业的渗透率接近估值顶部;房地产行业继续拖累对经济增长的信心;疫情散发对消费和服务行业有持续性压制。
本基金的配置思路,主要是自上而下的策略判断和自下而上选股相结合,以自下而上的个股挖掘为主,通过寻找和筛选行业以及个股的基本面变化,来争取实现超额收益。目前A股估值水平,已经处于长周期的绝对底部位置,我们对未来保持战略乐观和看多的心态。但战术上,短期利空因素的压制仍然存在——全球通胀下的加息进程、地产周期结束后的经济影响、疫情对消费和服务业的抑制等。因此我们认为四季度是自下而上为23年储备合适投资标的的合适时间窗口。长期眼光看,股票市场已经具备非常确定的估值性价比,我们对本基金未来长期投资业绩有较强信心。