香港市场指数逐步纳入新经济公司的权重，2020年12月7日恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数进行成份公司的调仓。恒生指数和恒生国企指数，作为香港市场主要的指数，从旧经济到新经济，从金融行业占比一半以上到占比一半以下，调仓范围还是比较大的。调仓后的估值也不能根据调仓前的估值进行比较了。

　　恒生指数：调入：美团点评-W（占比5%）、安踏体育（占比0.99%）、百威亚太（占比0.46%）。调出：太古股份（剔除前的占比0.23%）。恒生指数成份公司数量变为52只。

　　　　恒生国企指数：调入：阿里健康、中芯国际、中国海外、中国恒大、翰森制药、中国飞鹤、海底捞、京东集团-SW、网易-S。（占比0.5%至1.4%之间）调出：中国旺旺、复星国际、中国电信、中国太平、中国神华、中信银行、民生银行、万科企业、中国财险。（剔除前的占比0.5%至0.8%之间）

　　　　恒生科技指数：调入：明源云、祖龙娱乐。调出：恒腾网络、网龙。调整后恒生指数中的金融行业和新经济各占四成比例，恒生国企指数中的金融行业和新经济分别占三成比例和五成比例。

　　　　新旧经济的交替，恒生指数公司进行检讨调仓，有些老牌的公司，如万科等只能被剔除了，但是质地仍然不错。因为有些新的公司挤了进来，中国恒大比较激进，但是我认为没有万科企业稳健，而中芯国际、京东集团，以及恒生指数的美团点评的调入，我是比较看好的。

　　总之，调仓是根据公司的基本面，根据经济的发展，行业的发展来进行调整的，而非成本价格和盈亏。我们账面上的成本价格和盈亏是主观的，和客观毫无关系，是判断公司是否优秀，决定是否把公司留在我们组合里的绊脚石。如果A投资者10元买的，现在15元，B投资者20元买的，现在15元，会做出怎样的建议？当公司上涨了，建议A投资者可以持有适当止盈，当公司下跌了，建议A投资者可以适当止盈避免亏损回来。当公司上涨了，建议B投资者可以拿着解套，当公司下跌了，建议B投资者适当补仓解套还快。这种建议全是建立在主观的基础上的，而这个15元的公司，是同一个公司，现在回头看看，前面的建议是多么的可笑。不是吗？账面上的盈亏与客观毫无关系！

　　　很多散户手里全都是亏损的公司，不是之前买的都不是好公司，而是把盈利的卖出了，留下了亏损的。初始做组合的初衷是避免踩雷，到了账面上有了盈亏了，抛弃初衷，无视优胜劣汰，主动退出能够持续上涨的公司（要能够持续上涨必须从起涨开始），主动拥抱基本面变差的甚至是踩雷的公司（逆向投资是充分理解基本面的前提下，如果市场基本有效，而且散户基本不能判断市场无效的部分，那么买下跌的公司正中卖出抛弃者的下怀）。

　　固然上涨的公司有时候有泡沫，有时候也会有炒作，固然下跌的公司有时候有错杀，有时候有低迷，但是，这不能是依靠账面盈亏决定的，尤其是有些投资者止盈了公司后，买入另一只有泡沫的公司，甚至在另一只有泡沫的公司下跌中补仓，结果越补越跌，甚至基本面变差了。很多散户都是这么亏损的。所以，基本面为导向，如果不会分析，建立好了投资体系，做好了指数化的组合，让优秀的公司跑出来，使得组合稳步盈利。有时候市场会表现出少数优秀公司拉升指数上涨，也是这个道理。

　　　指数的调仓之外，长期持有是最重要的方面。多时间的持有而非多时间的做出买卖决策，频繁交易会越做越错。回到香港市场，我检查了一下我的港股通的香港公司股票持仓：腾讯控股、中国软件国际、小米集团、中芯国际、澳优、中国平安、万科企业、绿城中国，新经济和金融地产，基本上是六成和四成的比例，从组合整体的角度，无论盈亏，基本面好的公司，长期持有，结果都是盈多亏少，而且盈利的幅度会多于亏损的幅度，公司股价可以从1倍到2倍以上，公司股价不能从1倍到0倍以下。

　　　恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数的调仓，与优秀上市公司一起发展。我的组合无论是做的公司组合，还是做的指数基金组合，也都要与优秀上市公司一起发展。

　　对于沪深市场的新经济，就是以消费行业为主的上市公司了。比如，银华新经济ETF（159822），不仅包括了香港美国上市的中国海外互联网的公司，还包括了贵州茅台这种沪深市场消费行业类的上市公司。

　　单纯沪深市场的新经济持仓的基金而言，也有非常优秀的业绩。最近三年上证指数和中证500指数零涨幅，深成指、沪深300指数和中证500指数涨幅在两成上下。优秀指数如央视财经50指数比较好些，招商央视财经50指数（217027）收益了四成左右。权益类基金、主动型基金、偏股型基金和混合型基金平均收益了五六成，这是由于很多基金配置了包括消费行业在内的新经济类的公司。

　　其中最近三年业绩收益了150%以上的基金有25只，这也包括了陈媛经理的华安生态优先（000294）基金，稳稳地跑赢了消费行业。下周四（11月26日）发售的华安新兴消费混合基金（A类 010554　C类 010555）也是陈媛经理的基金。擅长从女性视角出发，偏向新兴消费板块的配置，注重新消费的高成长性，在任期间华安生态优选混合、华安宝利配置混合，管理时间两年以上，累计收益分别是142%和111.53%，全部跑赢了沪深300指数。

　　与消费行业相关的基金近三年的成绩，易方达消费行业（110022）和汇添富中证主要消费ETF（159928）都是翻倍左右的收益，比陈媛经理的华安生态优先基金收益差些。同类基金的平均也是六成左右的收益。总之，长期市场是上涨的，基金净值收益不等于投资者的收益，很多投资者的问题不是选不对基金，如果分散配置，也可以取得平均收益。很多投资者的问题是抱不住，如果能够克服了上述的那些抱不住的弱点，长期分散配置优秀基金，长期散户同样也会取得优秀的业绩。