距离上一次牛市的高峰5178点还有约2000点的距离，但农银汇理旗下有一只基金的净值已超越5178点时的净值，显示出这只产品的价值“魅力”。

截至2019年4月4日，农银区间收益混合基金单位净值2.3072元，较其2015年6月15日市场5178点时的单位净值上涨约31.68%。（来源：农银汇理基金）

它是如何做到在动荡的A股市场中较好地控制回撤、并在市场转好的时候抓住时机趁势反弹呢？

得从它独特的铁律仓位管理策略说起。

独创的铁律

农银汇理区间收益灵活配置混合型基金（代码：000259）是一款具备铁律仓位管理策略的基金产品，是A股市场少有的、用上证综指点位变化来“操控”股票仓位的混合基金。

农银区间收益混合的独特仓位管理策略

注：I为上证综合指数；来源：农银汇理基金

上证指数在2750点以下，产品满仓（95%）操作，待市场上涨后，慢慢降低仓位，直至5000点后，将股票仓位降至0换成固定收益类资产，以保持胜利果实。

如此的产品设计有助于实现“攻守兼备”，在市场低点位时积极进攻逐步增加仓位；在市场点位较高时规避风险，帮助投资者落袋为安。

依靠严格的投资铁律来克服“追涨杀跌”的人性弱点，可以实现高抛低吸的操作，也让基金经理有更多的精力从事选股工作，提高组合的超额收益。

该资产配置策略的设计思路源自农银汇理股东方——法国东方汇理资产管理公司旗下产品“绿色视野”，这只产品在2003年推出后，就因独特的设计获得当时的创新大奖。

业绩战胜市场波动

自2015年6月15日的牛市之巅（上证综指收于5178点）以来，截至2019年4月4日，上证综指下跌了-37.16%。（来源：Wind）

而同期农银区间收益混合的复权单位净值（2.3072）已经超越2015年牛市之巅时它的复权单位净值（1.7520元），实现区间净值涨幅31.68%。（来源：农银汇理基金）

农银区间收益混合的净值走势（来源：农银汇理基金）

时间区间：2013年8月21日-2019年4月4日

农银区间收益混合在熊市几轮杀跌过程中都较好地控制了回撤，以优秀的业绩成功证明了自己的投资铁律。其近五年净值增长率为133.62%，同类基金中排名前20%。（来源：海通证券，截至2019.3.31）

风格偏向谨慎

该产品的基金经理陈富权先生指出，距离6月底科创板的正式开板尚待时日，短期市场的风险偏好可能伴随主题类的降温而下降。相对而言，4月份基本面良好的核心资产有望保持稳健。因此在选股上将综合季报和远期前景，重点配置长期基本面向好的个股，板块配置上则以消费和科技为主。

从农银区间收益混合的历史业绩可以看出，陈富权先生的投资风格偏向于谨慎。对于自己的投资风格，他是如此解释的：“我个人比较倾向于左侧投资，努力通过领先于市场的前瞻研究，挖掘出预期不太充分的行业和个股，在预期比较低的时候买入并且持有。”

“我更多采用左侧投资，但不绝对排斥右侧（追涨）。但对右侧投资会更谨慎，需要充分衡量风险收益比才会做出投资决策，而不是被踏空的恐惧驱使而随便买入，因为追涨的情况下被套的可能性更大。”陈富权说。

并不是所有灵活配置型基金都能良好地回撤控制、并在机会到来时及时跟上反弹。那些真正战胜市场波动、获取较高超额收益和正回报的基金和管理人，将获得市场更多的青睐。

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