题图 / 以梦为马

作者 / 一石二鸟

标签 / 五剑

01、综述

十月份上证指数仍在2900-3000点之间震荡，低估值板块表现较好，而科技板块进入调整。沪深300指数十月份上涨1.88%。价值五剑9月30日净值1.3109，10月31日净值1.3468，涨幅2.67%，跑赢沪深300指数0.79个百分点。自成立以来，价值五剑对沪深300指数的超额收益已扩大至19.26%。

自五月份调仓采取5 2的模式后，价值五剑运行比较平稳，对沪深300指数的月胜率大幅提高，几乎每月都能超一点。沪深300指数可以说是代表中国的核心资产，趋势长期向上。我们以沪深300作为对标指数，通过优选基金和主动管理实现超额收益，方向是没问题的。到11月1日，大盘不到3000点，我们已经三次超越了2018年2月3587高点的净值，并创出历史新高。

02、业绩归因分析

十月份：

易方达蓝筹精选上涨4.07%

兴全商业模式上涨0.25%　

景顺长城量化新动力上涨1.60%

嘉实价值优势上涨5.44%

华安沪港深通精选上涨4.33%

交银持续成长上涨0.53%

工银金融地产上涨2.14%

九月份没有操作，无手续费损耗。

03、成分基金评价

本月组合的成分基金表现都正常。嘉实价值优势、易方达蓝筹表现较好。受累于成长股以及自己重仓股的调整，交银持续成长、兴全商业模式表现一般，但也符合预期。由于组合配置均衡，净值走势比较平稳，未出现大起大落的现象。

04、后期展望与操作计划

嘉实价值优势是采用“低估值高股息”的选股策略，这一策略在最近一年多表现一般。部分持有人在和我交流中提出了更换该基金的呼声。经深入评估，我们认为：这一策略本身是没有问题的，且非常注重安全性。谭丽所选的股票都没问题，而且坚持长期持有，换手率较低，价值投资言行一致。在采用同类策略的基金经理（如老曹、陈一峰）中，谭丽的业绩相对而言是较好的。

价值五剑通过分散投资以降低风险。这个分散，不仅仅是投资方向上的分散，也包括投资方法和投资策略上的分散。价值投资使用了两只基金，易方达蓝筹属于“成长价值”，嘉实价值优势则是“深度价值”。此外，我们还使用了指数增强、成长股投资等投资方法。

任何一种投资方法都不可能是所有行情都能通吃。我们通过板块配置叠加投资方法的分散，力争使组合能适应各种行情，尽量减少组合的换手率。

目前组合运行比较平稳，价值五剑近期没有调仓计划。

以梦为马，不负光阴。坚持价值投资、长期投资和稳健投资是我们一贯的原则。我们会珍惜每一份信任，力争为跟投人创造较好的回报。

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