消费行业指数基金PK

本次PK我从消费行业指数基金中挑选了对应指数满足规模大、收益好、跟踪有效三个条件。

中证主要消费指数

中证消费龙头指数

中证消费50指数

其他诸如消费红利、消费金融等暂不列入盘点，其中入选的华宝消费龙头规模虽小，成立时间也短、但属于当下的网红指数和基金，故特别列入比较中~

消费行业的投资逻辑01主要消费、可选消费

投资消费行业的第一个分划领域就是主要（必须）和可选消费。

顾名思义，主要（必须）消费也就是人生活中必不可少的消费，例如柴米油盐酱醋茶，吃喝拉撒要用到的一系列开销~

而可选消费亦是如此，你可以选择有也可以选择没有，例如是地摊货、还是做工更好、更名牌的衣服鞋子包包；喝酒是喝茅台还是牛栏山二锅头；旅游是去市里免费的公园还是巴黎的铁塔；是住青旅还是下榻希尔顿......

这也就不难理解，为什么欧美市场的可选消费一直略胜主要消费一筹，而我国的可选消费一直不如主要消费更出彩了~

原因在于两点。

欧美作为发达国家，人均的消费水平高于我们，有更多的钱可以买更好的、享受更好的，客观上有经济能力向可选消费倾斜~

社会发展历程的不同导致消费观念的不同，我们的父辈更注重实用价值，拒绝“花里胡哨”的溢价消费，在可选消费上也趋近于保守。欧美的“享乐主义”“超前消费”意识则深入人心，主观上驱动了他们更倾向于可选消费的提升！

现在我们全面脱贫，慢慢在全面致富，主要消费和可选消费就会倒过来了~

不管怎么说，消费行业的指数就此分为了可选消费和主要消费，而主要消费的表现又长期好于可选消费，所以中证消费对应的最大的指数基金最大的规模有50+亿，而可选消费对应的指数基金则只有不到4亿，投资者的表现最真实，用钱投票嘛~

当然，这里还有一个原因就是可选消费是由更细分的行业组成的，这些行业有投资潜力的基本也都有自己的行业指数基金，所以偏好相关行业的投资者会选择更有针对性的指数，这也是情有可原...

02强者恒强的龙头效应

由于消费行业下辖的细分行业多属于传统行业，而例如食品饮料等传统行业经过多年的生存搏斗，在市场上已经形成各个细分行业的龙头行业。

以前聊传统行业时，我说过市场份额和知名度是这类龙头维持的根本，不同于科技行业，需要不断投入大量的资金去搞创新、搞研发，只需要不断砸广告、提升知名度，收购同行，进一步占领市场份额，现金流还充裕、roe稳定、必要的时候打打价格战欺负老二老三，没有特别的机会，很难打破这些企业在细分行业的护城河。

这是中证主要消费的十大权重股

其中白酒行业的茅台，护城河高不高，有没有可能撼动？乳制品行业的伊利，我相信大多数人都喝过吧...调味品的海天味业更是不必说~

其中中证消费龙头指数和中证消费50指数就是基于这个逻辑去编制的指数！

03消费周期

不得不提的还有周期对消费行业的影响，虽然消费行业是举国公认的长牛行业，但是同样受经济大周期的影响~

影响最严重的的可选消费，毕竟大家不会因为整体经济下行就不吃不喝，这也是“必须”消费的由来，但可选消费则不一样，大家都勒紧裤腰带过日子了，自然可有可无的消费就会缩减~

就像今年受YQ影响，大家都知道日子不好过，到处都讲现金为王，大家心里想的估计也是手机可以晚点再换、空调可以明年再装、旅游可以推迟......但是饭还是要吃，猪肉再怎么涨价，该买一斤的变成半斤也罢，不会不买的对不对？

历史业绩情况

综上所述，基于消费行业的投资逻辑，我挑选了本文开头的3个指数及其对应的基金。

汇添富中证主要消费ETF

其中的汇添富中证主要消费ETF代表的就是普遍呗投资者看好的主要消费，其表现情况当然也符合大家的预期

仔细看的话就会发现即便是在18年的大熊市，对主要消费的影响实际上也微乎其微，只是推迟了必然的上涨而已~

华宝中证消费龙头指数LOF

富国中证消费50ETF

这两个指数则是遵从龙头效应，从十大权重股不难看出来，有8个重合，且权重比非常接近。其中差异主要在于中证消费50提出了汽车与汽车零部件、传媒子行业，所以在消费龙头中的上汽集团和分众传媒在消费50里换成了两个白酒股（洋河股份、泸州老窖）

这里单独解释一下，之所以消费50要剔除这俩货更多的可能是为了避开他们较大的周期波动，至于好不好后面我们看业绩比较就知道了~

两个指数的成分股都是50支，在主要消费和可选消费上的比例基本是五五开，消费50的主要消费比重略高一丢丢，消费龙头则是可选消费略高一丢丢。

由于两个指数的成立时间都相对较短，其指数和基金的走势如下图

牛市期间，可选消费会跑赢主要消费，进入熊市后主要消费很快就会扳回一头，上面的走势也印证了这一逻辑~

两者相比较中证主要消费，也有明显的超额收益，这更是印证了强者恒强在消费行业的逻辑！

拱卒之见

消费行业的指数基金选择并无难处，选择自己更倾向的投资逻辑即可，如果认定短期内主要消费仍会长期主导我国的消费需求，那么等待经济下行的消费周期时布局即可，如果笃定强者恒强将在我国消费行业适用，也要等待合适时机布局...

在消费龙头和消费50的取舍中要意识到两个问题，一则是主要消费和可选消费的比重偏好，一则是华宝消费龙头指数属于LOF基金，可通过场内外折溢价进行套利，降低持仓成本，尤其在大行情中作用更为凸显~

相关话题：#消费小龙头还能继续腾飞吗？#​