先说说消费降级的话题吧~~不少人看到榨菜、方便面、二锅头等“廉价”食品销量上升，便想当然的认为消费降级现象正在发生。但司令发现身边的吃吃喝喝消费力并没有下降，比方说昨晚和几位朋友约着一起吃饭，最后还是去了火锅里价格不算便宜的海底捞。原因很简单，选择认可的品牌可以降低挑选时间和试错成本。所以，即使因为目前A股大环境的原因导致了消费降级现象的发生，但对消费板块有品牌的上市公司反而是利好。

既然说到了海底捞就不能不提其港交所上市的事，9月17日开始IPO定价，9月26日正式在港交所上市。海底捞2017年净利润为11.94亿元，最近三年的复合年增长率为70.5%，所以2019年预计净利润来看，每股14.8-17.8元的IPO定价市盈率在22-28倍。

估值是否合理呢？中证主要消费指数前十大重仓股的平均市盈率为24.70倍（数据来源：同花顺iFunD，下同），但2015、2016、2017年三年年末平均ROE为20%，远小于海底捞最近三年净利润复合年增长率。目前中证主要消费指数权重股市盈率最高、连续三年平均ROE增速最高的是海天味业，如果最终海底捞IPO市盈率取平均数25倍的话，和海天味业相比有56%的上涨空间。

我们再来看看和中证可选消费指数PK情况。该指数主要分布于耐用消费品、旅游、文化、传媒的行业，前十大重仓股的平均市盈率为23.54倍，最近连续三年年末平均ROE为23.23%。所以海底捞的IPO定价即使和可选消费指数相比，也比较合理。

没法申购海底捞的小伙伴，还是来看看消费指数基金买哪只好吧！

中证主要消费和中证可选消费的前十大重仓股市盈率差不多，但可选消费的平均市净率3.54倍，远远小于主要消费指数的6.32倍。如果消费降级真的发生，司令建议选择跟踪中证主要消费指数的基金，比方说汇添富中证主要消费ETF或者场外的汇添富中证主要消费ETF联接基金，毕竟吃吃喝喝还是得“有品牌”；反之如果没有发生，更建议选择跟踪中证可选消费指数的基金，比方说广发中证全指可选消费ETF或者场外的广发中证全指可选消费ETF联接A，消费升级、提高生活品质还是得“有品牌”。

那除了A股市场的消费指数基金外，美股市场有哪些选择？比方说华宝标普美国消费人民币QDII基金，跟踪标普美国品质消费股票指数，近一年来上涨32.21%。该指数前十大重仓股基本都是家喻户晓的品牌，目前前十大重仓股平均市盈率51.24倍，市净率26.48倍，远远高于A股市场的两只消费指数，但最近连续三年平均ROE高达38.06%。所以选择这只指数基金的话，除了要考虑到美股的整体趋势外，也要密切关注ROE增长情况，毕竟整体市盈率已经偏高。

好了，今天借着消费降级和海底捞IPO的话题，顺便对比了A股市场和美股市场的3只消费指数。不知道大家更愿意选择跟踪哪只指数的基金？

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