二季度是市场波动比较大的一个季度,前半段延续了一季度的下跌趋势,后半程则出现了较为明显的反弹。报告期内,本基金增持了眼科、牙科、医美等消费医疗标的,我们认为,随着政策影响趋缓和疫情逐渐缓解,消费医疗的投资价值较为明确。
我们认为,市场在持续下跌的过程中,许多优质公司的估值已相对较低,性价比也较为突出,尽管股价上涨的催化需要一定的偶然因素,但从赔率角度而言已足够划算,拉长来看,上涨的概率也很大。一些优质公司虽然目前面临的风险因素尚未完全消除,但是股价对局部利空已不太敏感,而对利好反应较为正面。我们认为,这是这类公司股价处于底部区域的重要信号之一。
企业的经营能力是我们最为看重的要素,当然,政策扰动和景气度变化等外部因素也是影响企业发展和股价波动的关键变量。然而,我们往往只能把握企业自身的经营能力,而对政策等外部因素的节奏难以做出精准判断。因此,在构建投资组合的过程中,我们仍然会更多着眼于企业本身,长期投资优质企业,以期获取长期回报。