（文章来源：微信公众号东方基金）

威廉J欧奈尔曾说过：“股市中每年都有机会，让自己时刻准备着，随时去抓住，你会发现，一粒小小的种子终会长成参天大树”。

　　封闭式债券基金是何方神圣？

　　封闭式债券基金是指发行的基金限定了发行总额，而且设定一个封闭期，在此期间内不再接受新的投资，如果想要赎回，都必须通过二级市场进行竞价交易的基金。

　　而定期开放债券基金是债券基金中的一种特殊存在，它采取“封闭式运作” “定期开放”相结合的模式，属于封闭式债券基的一种，约定在固定期限内(大多数为一年，也有少数为3个月/半年/两年/三年)封闭运作，而后进入几个工作日的开放期，可以进行集中申购赎回。

　　封闭式债券基金好在哪？

　　1、封闭式运作让杠杆空间更大

　　普通开放式债基的杠杆率为140%，而封闭式债基其与普通开放式债基杠杆率相比，具有更大的杠杆空间，拿定开债基为例，它的杠杆率最高可以达到200%。杠杆的使用，一方面能放大损失，一方面也会放大收益。定开债的杠杆空间的提升，可以获得更多额外的息差收益。从过去的情形来看，该类基金通过杠杆超配债券比较明显，债券占净资产的平均比例通常高于开放式债券型基金。而对债券进行杠杆投资是机构投资者的优势所在，将买入的债券不断质押回购，是放大收益的有效手段。

　　2、封闭式运作可减少流动性冲击

　　一般情况下，封闭式运作，可以减少频繁申赎带来的流动性冲击，保证基金规模相对稳定，利于封闭期与债券久期进行匹配，使基金经理在择时、择券以及久期策略上有更大的主动发挥空间。

　　出于流动性需求考虑，当后市基金可能会有遇到较大跌幅或资产配置调整时，投资者在二级市场折价卖出封闭式债券型基金，使得价格偏离净值，折价越大，偏离越大，对于理性的投资者来说，当折价足够大的时候，正是出手捡便宜的好时机。

　　3、封闭式运作让收益相对稳定

　　当封闭式债基处于封闭期时，使得牛市无大量资金进入摊薄收益水平，熊市无大额资金赎回，综合来看，收益会相对来讲较为稳定，而对于定期开放债券基金来讲，其主要特征就是以时间换空间、以牺牲部分流动性换取相对稳健的收益，所以对那些想赚得收益，又不想承担太大风险的投资者来说，选择定期开放债基会是个很不错的选择。

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