8月5日，日本股市疯狂下跌，带崩亚洲股市。日本东证指数触发熔断，是1987年黑色星期一以来，最为严重的股市崩盘。日本股市为何暴跌？和日本加息、全球降息有关。（资料来源：第一财经 20240805）
全球很多国家都在采取降息政策，以应对经济增长乏力等问题。去年，巴西、智利率先降息。今年，瑞士、加拿大央行等，陆续加入降息的队伍。6月，欧洲央行将欧元区的利率，下调25个基点。从2022年7月以来，欧洲央行的加息周期宣告结束。（资料来源：环球杂志 20240703）
与全球降息趋势相反，日本背道而驰，选择了一条加息的道路。7月最后一天，日本央行宣布，将利率从0%到0.1%的区间，上调至0.25%。（资料来源：上海证券报 20240801）
随着日本加息，多国降息，大家更愿意把钱放在利息高的地方。日元的需求多了，汇率升值。另一方面，日本长期以来都是0利率，甚至负利率，所以借钱的成本很低。投资者借入日元，投资于回报率更高的货币。随着日元的借款成本变高，汇率提升，这种投资方式不划算了。投资者开始卖出其他资产，换回日元，继续拉动日元汇率上涨。
要知道，日本上市公司的很多业务放在海外，约80%的利润来自于国外。日元升值了，其他国家的货币贬值了，日本企业的海外收益就变少了。收益少了，自然会影响股价，带动股市下跌。此外，全球衰退、美国科技股大跌等，也是日本股市下跌的其他推手。（资料来源：券商中国 20240805）
问题来了，为啥大多数国家都在降息，日本却要特立独行，冒着股市下跌的风险，连续加息呢？
我们先来说说，日本选择加息的原因。故事，还要从30多年前说起。上世纪90年代前后，日本经济泡沫破裂。多米诺骨牌依次倒下，股市暴跌，金融机构破产，经济增长乏力，日本人民开始失业。大家对未来的信心不足，不愿意投资和消费，日本陷入了长期的通货紧缩。（资料来源：《繁荣与停滞:日本经济发展和转型》）
日本政府想了各种办法，花了好多年时间，实施极为宽松的货币政策，包括零利率政策，甚至负利率政策，希望大家多花钱消费、投资。经济好不容易有点起色，后来又撞上了金融危机。并未完全复苏的日本经济，自然是雪上加霜。
现如今，日本经济有望爬出泥潭。2024年春季毕业的日本大学生中，已有98.1%的人找到了工作，创下1997年以来的就业率新高。本科毕业生的平均起薪，也超过了等值10000元人民币。（资料来源：中华网 20240618 澎湃新闻 20240711）
日本的通缩问题好像也解决了，通货膨胀率持续在2%以上，物价还有继续升高的风险。与此同时，日元持续贬值。日元汇率的稳定，不仅关系到日本海外贸易企业的竞争力，对整体经济的稳定也有重要意义。为了遏制日元贬值，防止资本外流，日本央行选择加息稳定汇率。加息起到了立竿见影的效果，日元兑美元汇率创近四个月的新高。而副作用也很明显，股市大跌。（资料来源：光明网 20240802）
再来说说，全球降息的背景。受地缘政治风险、全球贸易摩擦等因素的影响，全球经济增速放缓。国际货币基金组织7月的标题为，全球经济裹足不前。（资料来源：国际货币基金组织 《世界经济展望》 202407）
尤其是发达经济体，投资和消费增长乏力。欧洲范围内，德国的二季度GDP，环比下降0.1%。而意大利二季度的GDP，也放缓到0.2%。（资料来源：观察者网 20240730）
在这种情况下，降息有助于提高通胀预期，拉动投资和消费。瑞士、加拿大、欧元区的降息举措，正是基于这一逻辑。希望通过宽松的货币政策，推动经济增长。
全球各国央行的不同选择，反映了各自经济环境的差异。对于大多数经济体来说，当前的首要任务是通过宽松的货币政策，帮助经济复苏。而对于日本来说，加息是为了保持物价和汇率稳定。
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