大家好，我是辣评君。

先贴个图，昨天文章开头没发出来的部分。

今天CNN又有消息，说是“特朗普考虑就新的关税计划宣布国家经济紧急状态”。

紧急状态这四个字前不久才见过。尹锡悦直呼内行。

但是考虑到这是CNN的消息，作为关于懂王的消息源，属于是比较不靠谱的。还是需要先观察一下。

……

国际市场上，黄金和原油波动不大，美股开盘延续了昨天的走势，截至北京时间0点左右小幅下跌。

观点没有变化，趁着回调，赶紧买，场内溢价太高不建议参与，场外还有一些每天可以买几百块到一千块钱。有很多朋友觉得畏高，下不去手，现在终于回调了。如果还是下不去手，正好买少点，这限额虽然是投资限制，但实际上也在帮大家降低心里门槛，反正每天可买的金额也不高，想多买也买不了。连还没上车的朋友们的心理感受都照顾到了，他真的，我哭死。

觉得畏高还勉强可以理解，有些朋友觉得美股有泡沫，这就真不至于。1995-2000年的互联网泡沫的时候，纳指从900点涨到5100点，翻了快六倍。现在这才哪到哪。如果从2022年的低点开始算，到2万点一共也就涨了100%左右吧。

我们之前多次建议，之后一段时间的配置方向重视和汇率不相关或者负相关的方向，比如美元计价的资产（黄金、美股、美债），可能还有中债（从反映经济的悲观预期这个角度看，中债的牛市和汇率走弱可能还真有共同的逻辑）。在这些资产里，如果真的

再退一步说，如果真就迈不过畏高这个坎，上面说的几大类资产里面，美股畏高，黄金畏高，中债畏高。那也有最近一直在跌的品种：美债。10年期美债收益率从去年9月份的3.6%上行到现在接近4.7%，2年期从3.5%上行到接近4.3%，跌得够多了吧，这应该下得去手了吧。

历史上看，美债利率有相当的自限性，就是跌多了会涨，涨多了会跌，逻辑上主要是因为高利率会抑制投资，让经济增速放缓，反过来又使高利率不可持续。这种特点很适合常年被A股毒打的投资者。对于长期限的美债，我们一直说要考虑价格的波动，不能笃定完全看作票息资产，因为只有真的有十年不用的闲钱的时候，十年期美债才能当作十足的票息资产，但实际上很多时候只是自以为有十年不用的闲钱，很难真的保证，所以还是要考虑收益率变化带来的资本利得波动。但是在目前的位置，收益率上行空间好像也不大了。

期限比较短的美债就可以真当作票息资产了，十年的闲钱很难规划，两三年的财务状况还是相对容易有一个合理预期的。

相比中债来说，美债的波动是很大的。从辣评君第一次明确表示看好美债（去年11月12号的文章）开始，美债整体上先涨后跌（收益率先降再升），我们的看好逻辑也发生了几次转变，一开始是看好收益率下行，也就是资本利得收益：美联储也在“以我为主”？美元债基回撤到位了吗？

到后来随着中美利差变大，套利空间也在显著变大，从票息角度看，美债性价比也很高：一道简单的算术题：美债配置价值正在显著提升

到目前中美10年期利差已经超过300BP，辣评君现在的观点是同时看好资本利得+票息的双重收益。

除了上面的变化之外，还有一个一直不变的看好理由是汇率对冲的作用。总之现在就是票息+资本利得+汇率三重看好。

……

A股今天指数层面又比较平静，全A成交12578亿元，比昨天的10893亿放量近1700亿。在上周五（1月3日）融资余额下降177.5亿之后，本周一和周二融资余额净增加-80.49亿、2.56亿元。周二终于转正企稳，大盘层面的波动率也在开年的急剧放大之后又快速缩窄。

如果波动率收窄是自发的，那应该是好事，如果不是自发的。。。算了没法评价。

行业上12涨19跌，受到新的补贴政策利好刺激，家电+2.23%领涨，综合+1.94%排第二，机械设备+0.76%第三。基础化工、钢铁、有色金属跌幅前三，均跌超1%。

今天先聊到这里。各位有什么关心的内容或话题，欢迎多留言。

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