感谢大家点进这篇文章~我是关注稀有金属+新兴科技+军工等赛道的基金经理庄皓亮。

昨天我跟大家说到，上半年的市场再次提醒我，风险管理永远是投资前的必备考量。（点击这里查看往期详情【庄皓亮说电子】年中的一点思考：如何留在“牌桌”上？） 今天我继续跟大家说说，在投资方面，当下该关注哪些方向？

首先需要明确的是，当前宏观经济的形势是非常清晰的：在力保不发生系统性风险的前提下，尽力为经济转型和新质生产力的发展夯实基础。

落实到市场中来，上述形势的判断也基本反映到了上半年的投资脉络中，一方面市场在这个转型期对“稳定”的极致追求造就了红利类资产的一骑绝尘，而另一方面，代表新质生产力方向的泛科技方向依然是有足够的关注和资金追逐，如AI中的光模块、低空经济、车路云一体化等等。

因此，我认为在当前的宏观环境下，也应该顺着这两条线索来搭建后续的投资框架。

从“稳”的角度出发，与其说是纯看红利，倒不如应该更关注企业长期盈利的稳定性，下半年的“稳定资产”投资也许会经历从纯看股息率到看长期自由现金流的逻辑扩散，一些行业格局稳定、资产开支有限且FCF长期稳定的公司或许会成为新的资金宠儿。这些公司往往会集中在传统格局稳定或央国企类垄断的细分行业中，其现金流能力是十分稳定的，因此我也长期看好这类“稳定”资产的表现。

从新质生产力角度去看，依然会是芯片制造的自研自强和人工智能的全球浪潮两个方向。国产芯片和算力层面会更多依靠国家层面的规划和投资，这是一场漫长的攻坚之战，而人工智能的渗透率提升和新型硬件的普及在当下看来是更具成长性的赛道，而在这其中消费电子这个领域十分值得重视。

为什么这么说？先卖个关子，我们下周接着聊~小伙伴们有任何看法，也欢迎在评论区留言，我们下周见啦~

观点更新时间：2024.7.5

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数据来源：Wind、华宝基金，截至2024.7.3；基金定期报告，截至2024.3.31。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，以上持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。

注：基金管理人判定的华宝高端装备股票发起式、华宝科技先锋混合、华宝稀有金属指数等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。