3月7日，上证指数大跌1.11%，更让人担心的状况是盘中“两桶油”的大涨，导致其他行业、板块大幅下跌。老股民都有过类似的经历，记忆中只要这类标的大幅拉升，一般都会经历行情见顶作为标志，盘中的走势也确实感受到投资者情绪受到了严重的打击，全部A股指数放量下跌1.45%，当日上涨家数只有400家左右。

经历了11月份政策的变化，指数见底以后反弹了4个月，期间幅度超过了15%。这次的迹象会令投资者更加担心未来会不会出现一波较长期的指数级调整，我们应该怎么理解和应对这个问题呢？

我们回头来看指数，实际上，春节以后是没有赚钱效应的。东方财富全A指数节前最后一个交易日1月20日收盘为5028.36，3月7日暴跌后收盘指数为5028.56点。期间2月16日就出现了大跌1.23%的跳水，创业板指数早已步入熊途。

强预期、弱现实的大背景下，A股前两个月主题投机的氛围比较浓，各种新知识层出不穷，钙钛矿电池、固态电池、Chatgpt、AIGC、Cpo、中特估、6G，最近 “室温超导”又火了。

我们换个思维方式其实也好理解这个现象，这么多概念为何会集中2月份出现呢？

去年10月份市场大跌的时候，我们听到的是什么呢？今年1月份听到的主要也是北上的“百亿补贴”行情，可见不同大环境下，投资者们的情绪被干扰和牵引，关注的东西也就完全不一样了。学东西当然是要学习的，但完全跟着情绪走，结果就是大部分人只赚吆喝不赚钱。

今年各种概念花样百出，更多的是对于今年初这种极致轮动的行情的体现。大家感觉没什么赚钱效应，主要是主流机构投资者习惯的找主线的方法现在不适用。

安信证券策略对此有过研究，认为结合市场逻辑和资金面，牛市行情实际上可以划分为轮动、普涨、结构三种表达方式，而当前是典型的轮动行情。在市场从熊市逐步走出的过程中，大部分板块有估值修复的内生需求但逻辑都有一些瑕疵，资金不足以同时支持所有板块，因此属于典型的轮动行情。

安信研究认为，轮动行情的本质在于大部分板块都具备一定程度的投资逻辑，因此资金短时间内有意愿参与的方向很多，但当前市场资金量不足以同时支持全部板块。市场在熊市向牛市切换的过程中，复苏预期逻辑支撑，资金入场意愿较差。这个阶段市场刚刚从熊市走出，经济强预期弱现实，大部分板块具备估值修复的空间和逻辑，但逻辑往往不明朗且熊市过后市场情绪疲弱，资金进场做多的意愿不强，跟进尚不充分，整体指数震荡上行，期间阶段性主线持续性都不会特别强。

其实投资者可以换个思维方式，在这样的环境下，市场整体估值也有了一定的修复，基本上反应了方向上向好的预期，大部分人既然轮动跟不上市场的概念变化，投资者也可以安心下来更多的学习和找到一些性价比高的标的，等待数据好转的验证，抓住未来主线向好的机会。