财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。
从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:
1、赚钱没有?(有无利润的产生)
2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)
3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)
一、赚钱没有
2021H1上机数控实现营收35.9亿元,同比上升231.1%;归母净利润为8.5亿元,同比上升464.6%;扣非净利润为8亿元,同比上升468.6%。
营业总收入&归母净利润:营收、净利润均大幅提升
扣非净利润:扣非净利润大幅增加
净资产收益率(ROE):一般来说,ROE持续超过15%,投资回报整体较好。报告期内,上机数控ROE(年化)为32.3%,同比大幅上升。
整体来看,报告期内公司业绩为正,且同比大幅增加,那么需要我们考虑两个问题,一是利润的来源是什么,二是这种利润的增长是否具有可持续性。
二、利润的来源是什么?
报告期内,公司营收、归母净利均呈现高速增长。本期业绩上升主要得益于毛利率的上升和费用控制良好。21年半年度公司毛利率为31%,同比上升7.4个百分点,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.1%/1%/-0.1%/4.3%,同比变化分别为-0.32个百分点/-1.57个百分点/-0.71个百分点/+0.78个百分点;综合来看,期间费用率为5.4%(去年同期7.2%),费用管理效果显著。
三、公司业绩增长能否持续?
公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为9556.6万元/1.5亿元/8.5亿元,关注公司潜在风险。
报告期内,公司仍有以下风险值得我们关注:
1)归母净利润与现金流背离
2)经营发展需大量资金投入
3)归母净利润、现金流与去年不匹配,关注现金流情况
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