从理论上讲，企业价值等于未来现金流量的折现之和，这也就是现金流的犀利之处，清晰明白，一针见血。鉴于以往投资者对利润的过分关注，导致A股上市公司更注重盈利能力和成长性，拥有了体面的资产负债表和利润表，但现金流量情况却捉襟见肘。对于投资者而言，具备充沛的现金流才是实现投资收益的保障，因此，除了公司的盈利能力外，我们还需要从现金流角度出发关注盈利质量。

2021年半年度上机数控实现营业总收入35.9亿元，同比上升231.1%；归母净利润8.5亿元，同比上升464.6%；扣非净利润8亿元，同比上升468.6%。

现金流层面，报告期末，公司经营现金流/投资现金流/筹资现金流分别为-1.9亿元/-27.3亿元/30.1亿元。整体来看，公司经营和投资现金流为负，依靠筹资巩固现金流，需要关注投资收效情况。

上机数控三项现金流

◆ 经营现金流

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度经营现金流分别为-4532.4万元/1.1亿元/-1.9亿元，报告期末，公司收现率为23.3%，净现比为-22.3%，净利润为正而经营现金流为负，净利润没有转化为实实在在的现金流，需要分析净利润和现金流之间的差异。

我们以净利润为分母，间接法的调整方式对净利润和经营现金流之间的差异进行分析，发现两者之间的差距主要是由经营性应收项目的减少和经营性应付项目的增加导致。

营运资金带来正向的现金流入，主要是应付项目的增加导致的，这其中包括了对上游的应付账款和应付票据，21年半年度应付营运资金对现金流的正向影响已达到16.9亿元，表明企业在产业链话语权较高。

上机数控净利润&经营现金流

◆ 投资现金流

报告期内，公司资本支出为1.4亿元，经营现金流为-1.9亿元，经营现金流不能覆盖资本支出，关注投资项目的回报情况。

◆ 筹资现金流

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度筹资现金流分别为3350.9万元/5.4亿元/30.1亿，本期筹资现金流无特别关注事项。

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