从理论上讲，企业价值等于未来现金流量的折现之和，这也就是现金流的犀利之处，清晰明白，一针见血。鉴于以往投资者对利润的过分关注，导致A股上市公司更注重盈利能力和成长性，拥有了体面的资产负债表和利润表，但现金流量情况却捉襟见肘。对于投资者而言，具备充沛的现金流才是实现投资收益的保障，因此，除了公司的盈利能力外，我们还需要从现金流角度出发关注盈利质量。

2021年半年度*ST索菱实现营业总收入4亿元，同比上升0.8%；归母净利润-1.9亿元，同比下降192.5%；扣非净利润-1.9亿元，同比下降139.7%。

现金流层面，报告期末，公司经营现金流/投资现金流/筹资现金流分别为-8862.8万元/17.1万元/4931.4万元。整体来看，经营现金流为负，投资和筹资现金流为正，需要我们对资金的来源进行分析，投资活动现金流是来自于资产处置还是投资收益？企业资金链情况如何？

*ST索菱三项现金流

◆ 经营现金流

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度经营现金流分别为-4429.4万元/1810.2万元/-8862.8万元，报告期末，公司收现率为127.2%，同比上升127个百分点；报告期内，公司归母净利润亏损经营现金流为负，企业经营面临困境，盈利能力弱，现金流量也入不敷出。

我们以净利润为分母，间接法的调整方式对净利润和经营现金流之间的差异进行分析，发现两者之间的差距主要是由财务费用和递延所得税导致。

*ST索菱净利润&经营现金流

◆ 投资现金流

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度投资活动现金流量分别为-1464.7万/-411.3万/17.1万，投资现金流无特别关注事项。

◆ 筹资现金流

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度筹资现金流分别为245.3万元/-28.4万元/4931.4万，本期筹资现金流无特别关注事项。

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