财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。
从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:
1、赚钱没有?(有无利润的产生)
2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)
3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)
一、赚钱没有
2021H1*ST索菱实现营收4亿元,同比上升0.8%;归母净利润为-1.9亿元,同比下降192.5%;扣非净利润为-1.9亿元,同比下降139.7%。
归母净利润:业绩持续亏损,关注企业的盈利状况
扣非净利润:扣非净利润持续亏损
整体来看,公司业绩持续亏损,我们需要考虑两个问题,一是业绩亏损的原因是什么,二是这种亏损的情况是否会持续。
二、业绩亏损原因何在?
公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-6467.8万元/-1.9亿元,归母净利润持续亏损。报告期内毛利率下滑、费用率上升拖累业绩。21年半年度公司毛利率为17.2%,同比下降6.9个百分点,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.7%/29.1%/23%/13.1%,同比变化分别为+0.65个百分点/+19.13个百分点/+3.76个百分点/+1.07个百分点;综合来看,期间费用率为70.9%(去年同期46.3%)。
公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-1.1亿元/-6467.8万元/-1.9亿元,关注公司潜在风险。
报告期内,公司仍有以下风险值得我们关注:
1)企业净资产为负
2)高杠杆,可动用资金不足,短期偿债压力大
3)平均融资成本过高
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