原油：市场担忧民主党推出更多能源立法，油价小幅下跌1.核心逻辑：14 日原油张氏消散，因有迹象显示，在巨大的能源成本和通胀压力之下，美国民主党人在考虑更多能源立法。白宫国家经济委员会副主任表示，拜登尚未排除对石油公司征收超额利润税的可能性，同时也有民主党参议员计划提议征收附加税，种种举措都旨在帮助美国人降低加油成本。同时拜登下月将拜访沙特并讨论能源生产，也提升了外界对于沙特压力下扩大增产的顾虑。

　　2.操作建议：Brent 105-120 美元/桶，WTI 100-115 美元/桶区间操作。

　　3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC 增产决定、宏观风险、成品油需求波动。

　　4.背景分析：

　　当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济放缓的担忧使得需求前景不明，近期波动性将会继续放大。

　　市场情况：Brent 主力收于120.91 美元/桶，前收122.27 美元/桶，WTI 主力118.86 美元/桶，前收120.93 美元/桶。Oman 主力收于117.1美元/桶，前收118.36 美元/桶，SC 主力收于774.8 元/桶，前收753.5元/桶。

　　现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties 贴水2.55 美元/桶，周增加0.35 美元/桶，Ekofisk 贴水-3.4 美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4 美元/桶不变，Urals 贴水-3.4 美元/桶，周下降0.9 美元/桶，Cabinda 贴水为2.7 美元/桶不变， Forcados 贴水2.65 美元/桶不变，ESPO 贴水7.25 美元/桶不变，周增加2.25 美元/桶。

　　沥青：需求仍然较弱，短期中枢继续跟随上游

　　1.核心逻辑：主力合约收于4871 元/吨，前收4793 元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，6 月供应或有收缩。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 6 月需求依旧不佳，排产量仍然过高4.背景分析：

　　当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。

　　现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4850 元/吨左右，山东保持4700 元/吨，华东市场保持4850 元/吨左右，华南市场保持在4900元/吨左右，西南市场价格在4930 元/吨左右。现货价格整体稳定。

　　PTA:终端小幅好转，补库需求仍有限

　　1.核心逻辑：PX 突破1500，对石脑油价差保持在670，TA 加工费继续保持深度亏损，虽然本周TA 装置开工有所回升，但是恒力已经由于经济性原因，计划在7 月检修。后续开工可能还会继续下降。本周TA总体的产销也一般，基差今日松动5 块，同时下游产销近两日也极差，虽然终端开工有回升，但是后续下游对于TA 价格的接受程度仍然值得顾虑。短期内PX 开工小幅回升，亚洲价格可能有回调风险，但是长期紧缺不变，TA 同样需要注意短期的回调风险，之后仍然需要看下游库存的去化情况，近期总体的强势不太会改变。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵4.背景分析：2 季度装置投产预期不多，且近期PX 利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2 季度大概率将会逐渐去库。

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　　现货市场：商谈价在7420 元/吨左右，主港主流现货基差对09 +165元。

　　乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变

　　1.核心逻辑：乙二醇的煤制利润继续保持盈亏线以上，但是本周意外检修量增加，煤制开工下降4.7 至47%预计至7 月初才能回升至51%左右，总开工因此下降2.3%，供给压力继续缓解，但是主港库存和下游库存仍然是老问题，尤其考虑到TA 涨价可能会继续打击下游开工的恢复速度，EG 供需的向好可能会受影响，过剩预期不太会改变。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5 月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。

　　现货市场：商谈价5120 左右，现货对盘面主力贴水-130，但总体成交仍然一般。

　　甲醇：震荡

　　1.核心逻辑：供应恢复，渤化MTO 推迟投产，甘肃华亭MTP 重启失败、下游需求恢复不及预期。基本面上升驱动不足，对期货形成拖累，关注基差变动。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。

　　4.背景分析

　　内蒙甲醇市场交投走高，部分出现停售，现北线围绕2380-2420 元/吨，西北能源检修中，其余装置多维持前期；南线装置检修，本周暂不出货。

　　太仓甲醇市场小单现货成交和商谈在2820-2830 元/吨自提。有货者惯性拉高排货，但实盘放量十分有限。纸货逢高出货，套利买盘，基差偏弱。

　　成交尚可。

　　现货/6 中：2800-2845，基差09-110/-90

　　6 下成交 ：2820-2855，基差09-90/-80

　　7 下成交 ：2840-2880，基差09-55/-50

　　8 下成交 ：2890-2925，基差09-15/-10

　　外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在345-358 美元/吨，有货者低价惜售，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-4.5%，中东其它区域厂商同样低价惜售。考虑到罐容以及不确定因素，买家多看少动。

　　装置方面：山东新泰正大25 万吨/年甲醇装置因焦化检修，现降负运行。神华西来峰年产30 万吨甲醇装置5 月中附近停车检修，原计划6 月10 日附近重启，现因设备问题推迟至6 月中旬左右。山西利达焦化年产10 万吨甲醇装置初步计划明日点火重启，该装置于5 月20 日凌晨停车检修至今。

　　L:震荡修复

　　1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80 万吨，较前一工作日增加0.5万吨，增幅在0.63%，去年同期库存大致在75 万吨。上游装置恢复，下游需求疫情之后虽有修复但需求弹性较小，上行空间有限，区间震荡为主。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：油价，进口超预期等。

　　4.背景分析

　　部分石化下调出厂价，贸易商继续跟跌报盘，市场交投气氛清淡，终端工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE 价格在8830-9050 元/吨，华东地区LLDPE 价格在8900-9100 元/吨，华南地区LLDPE价格在9000-9200 元/吨。

　　美金市场部分回落，成交商谈。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1150-1170 美元/吨，低压膜货源在1145-1175 美元/吨，高压货源在1420-1450 美元/吨，成交商谈。

　　PP: 震荡修复

　　1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80 万吨，较前一工作日增加0.5万吨，增幅在0.63%，去年同期库存大致在75 万吨。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复，但价格上涨抑制需求，下有成本支撑，总体区间震荡，等待回落企稳。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。

　　4.背景分析

　　今日华北拉丝主流价格在8650-8730 元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8850 元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8950 元/吨。

　　PP 美金市场价格小幅整理，因美元汇率增强，美股下跌，欧美原油期货继续下跌。午前PP 主力价格收在8820 元/吨，跌1.14%。