自业务转型以来，成人职业在线教育企业尚德机构(NYSE:STG)持续盈利，但增速放缓。

　　8月16日晚，尚德机构(NYSE:STG)公布2024年二季度及上半年财报。截至2024年6月30日，其二季度营收4.922亿元，同比下降6.5%；净利润8230万元，同比下降53%。2024年上半年营收10.155亿元，同比下降7.1%；净利润1.95亿元，同比下降45%。

　　“这是尚德机构连续13个季度实现盈利。”尚德机构财务负责人在财报中称，尽管近几个季度以来，学历教育业务表现较为缓慢，但由于兴趣课程的新增报名人数增加，流水已经连续四个季度实现了同比稳健增长，并保持了正向经营现金流。

　　尚德机构曾是国内最大的自考培训机构，被称为“学历教育第一股”。但随着我国高等教育毛入学率快速攀升，自考等在职人群学历提升业务的空间受限。近年来，尚德机构向新业务转型，即从成人自考培训转变至职业技能、老年兴趣课程等。

　　尚德机构CEO刘通博在8月16日晚的财报会披露，职业技能和专业认证、兴趣课程，已成为公司增长的关键驱动力，今年二季度贡献了76.7%的营收，同比增长11%。包括自考在内的学历提升业务占公司总收入的10.7%，而在2021年，这一比例高达65.2%。

　　刘通博认为，成人职业在线教育正在发展，学习目标变得更加多样化，基于兴趣的教育领域存在重大机会。“我们很早就意识到兴趣课程的巨大潜力，特别是在银发人群中。”

　　银发教育作为银发经济的一个重要组成部分，市场潜力巨大。美国咨询公司沙利文预估，中国银发教育市场正以34%年增长率的速度发展，到2027年，整个市场规模将从2022年的280亿元人民币增至1209亿元。

　　尚德机构推出了书法、国画、声乐、乐器等一系列老年教育课程，今年二季度新增学员数为16.83万人，同比增长9.14%。据该公司2023年年报财报会透露，以国画课程为例，46-65岁的学员占60%，其中60%以上是女性，20%来自一线城市。

　　他们被定义为“充满活力的新一代老年人”，其特点是文化修养高，相对富裕，有充足的休闲机会，对精神充实有更高的追求。过去，老年教育主要由体制内机构提供。如今，新退休老人开始选择市场上的教育机构，愿意为此类产品支付溢价。

　　不止如此，和新东方一样，以老年兴趣教育服务为基础，两家公司都推出文旅业务。例如，尚德机构推出的教育旅游套餐，将课程与旅游相结合，配合课程开展针对不同场景的线下活动。刘通博透露，今年二季度的教育文旅业务收入是去年同期的六倍。

　　AIGC浪潮下，尚德机构也推出相关应用。例如，人工智能模拟老师为学生提供书法、评估等服务，据该公司称，每天可以节省大约两个小时的教学时间。

　　支出方面，尚德机构二季度现金收入 (non-GAAP) 3.839亿元，上年同期为3.541亿元。主营业务成本7660万元，同比增加28.8%，主要原因是书籍及学习材料销售收入的增加所致。

　　二季度毛利润4.156亿元，上年同期为4.669亿元，同比下降11%。运营费用3.389亿元，同比增加9%。

　　其中，销售费用2.974亿元，同比增加10.2%，主要系销售活动支出的增长，包括提高销售人员的薪酬以及增加以兴趣课程为重点的品牌和营销活动的支出。行政费用3380万元，同比增加2.2%。研发费用770万元，同比减少4.2%。

　　成人教育领域市场空间广阔，但赛道上同样潜藏着诸多挑战。例如，成人教育用户的需求弹性较大，复购率相对较低，生命周期亦较短。此外，由于成人学习者的时间和精力有限，学习的持久性较难保证，导致高退费率等售后压力剧增。同时，在线教育行业普遍面临的高获客成本问题，也为成人教育领域的竞争增添了新的难度。

　　在刘通博看来，课程与市场需求保持一致，是获得竞争优势的关键。

　　据其介绍，在课程研发方面，首先通过第一手的市场和用户调研确定相关课程主题，然后根据精准用户的学习需求制作高质量内容，在全面实施课程之前，会小规模测试课程内容和交付的有效性。通过拓宽不同内容、不同价格的课程种类，覆盖更多用户，在提升复购率、转介绍率等方面有效提高运营效率。

　　截至2024年6月30日，尚德机构拥有现金、现金等价物和受限现金7.586亿元以及短期投资2.439亿元，而截至2023年12月31日，其拥有现金、现金等价物和受限现金7.664亿元以及短期投资1.421亿元。

　　截至2024年6月30日，尚德机构递延收入余额为9.869亿元，而截至2023年12月31日为11.139亿元。

　　截至2024年8月14日，尚德机构根据股份回购计划已共回购542172股ADS，回购金额约为290万美元。

　　展望未来，尚德机构预计2024年第三季度营收将在4.9亿元至5.1亿元之间，同比下降2.8%至6.6%。

　　美东时间8月16日早盘，尚德机构开盘上涨10.5%至11.05美元/股，上一个交易日股价涨幅高达19.33%。