17日晚雾芯科技（NYSE：RLX）更新2023年一季度财报。对比2022年财报的公司业绩显著下滑，在最新一个季度内，雾芯科技的表现堪称惨淡。

　　数据显示，2023年Q1雾芯科技总营收1.89亿元，而2022年同期为17.15亿元，同比下滑88.98%；营业亏损达到了3.73亿元，2022年同期为营业获利6.23亿元。

　　雾芯科技以美国公认会计原则记归属母公司净亏损达5630万元，而2022年同期为盈利6.87亿元，同比由盈转亏；而非美国会计准则下为盈利1.84亿元，同比2022年的3.62亿元下滑49.25%。同时，雾芯科技Q1毛利率为24.2%，较2022年同期减少14.1个百分点。

　　营收、净利润以及毛利率的全面下滑，一度影响到雾芯科技的股价。5月17日晚雾芯科技美股盘前跌幅一度超11%，但最终收涨3.83%，报2.44美元/股。

　　面对显著下滑的业绩，雾芯科技联合创始人兼CEO汪莹表示，虽然公司努力开发多样化的新产品，以满足用户的各种需求，但非法产品的普遍存在对我们的销售构成了短期挑战，并扰乱了整个行业的复苏步伐。

　　具体而言，雾芯科技老产品全面停产，以及市场上非法风味产品的负面影响，导致用户采用符合国家标准的新产品的速度低于预期。毛利率的下降则与36%的新消费税制度下成本支出增加有关，同时股权激励支出的增加也影响了成本。

　　从雾芯科技财报表现来看，消费者对电子烟口味转换的不适应，叠加非法电子烟的挤压，国内电子烟消费市场仍在调整适应的过程中。

　　尤其是在电子烟新国标及监管新规落实的过程中，部分经销商仍在私下兜售此前囤货的各类口味电子烟，甚至自己制售烟碱浓度更高的产品吸引顾客。跨省兜售、一次性电子烟、奶茶杯等非法行为广受争议。

　　不过，在2023年3月新一轮的非法电子烟严查行动下，电子烟市场状况有所改善。同时雾芯科技首席财务官陆超也透露，在3月之后，公司销售也出现了复苏迹象，团队将继续提高运营效率，相信公司的盈利能力将逐渐恢复。

　　2023年4月末，上海首次宣判了非法销售电子烟产品的刑事处罚，“顶风作案”销售果味电子烟的陈某被判处三年有期徒刑，缓刑三年，处罚金9万元。数据显示，2023年以来，仅上海一地就已查办各类非法电子烟案件100余起，涉案金额2900余万元，查办涉案人员108人。

　　实际上，不光是雾芯科技，国内电子烟产业链上下游的企业都处在转型阵痛期。

　　思摩尔国际2023年一季报显示，公司实现营收25.27亿元，同比增长11.9%；经调整后净利润为3.06亿元，同比下滑44.8%。据悉，一季度的“增收不增利”主要系国内市场营收缩水97.7%，仅贡献0.16亿元；而海外市场虽然快速增长，但畅销款多为毛利低的一次性电子烟产品，叠加运营成本上涨，拖累公司利润。

　　受国内电子烟市场萎缩影响，民营电子烟公司纷纷涌向国外。

　　2023年前2个月，深圳市电子烟出口71亿元，同比增长38.9%。其中，深圳民营电子烟企业出口同比增长42%，达60.9亿元，美国、东盟以及欧盟、英国、俄罗斯成为主要增长市场。

　　新玩家的涌入使得全球范围内电子烟品牌、工厂的竞争也越来越紧张。

　　今年一季度，不仅有国际烟草巨头奥驰亚集团高调收购NJOY、加码电子烟业务，国内面向海外市场的润都股份、盈趣科技也纷纷宣布了供应海外的电子烟零部件产品实现扩产。而小崧股份则借一季报数据宣布，公司已完成对电子烟产品完整产业环节的覆盖，在取得国内经营资格的基础上，又向海外市场推出了多款电子烟产品，期待抓住出海机遇。

　　汪莹表示，监管机构为打击非法产品而不断加大的努力令人鼓舞，公司希望这些努力将有效地支持创造公平有序的市场条件，促使雾芯科技等守法公司恢复可持续增长。如果非法产品能够被挤出市场，我们相信成年用户将逐渐适应符合国家标准的产品。

　　华创证券研报认为，定量来看，假设参考美国地区电子烟用户转化率7%，即使对标规模在顶峰时期的2021年国内市场渗透率仅为3%左右，用户层面的渗透率有翻倍以上空间。开源证券研报也认为，市场底部已现，随着市场监管端的收严叠加产品审核端的边际放松，预计国内销售将逐月恢复。