全球市值最高的光伏企业不再是中国公司。

　　截至5月28日收盘，美国最大的光伏企业First Solar再上涨1.24%，收于280.16美元，总市值299.89亿美元(约合2174亿元人民币），暂时坐稳全球市值最高光伏公司宝座。

　　同一天收盘，中国A股市场中仅剩两家光伏千亿市值企业。其中阳光电源(300274.SZ)市值最高，达到1482.03亿元；隆基绿能(601012.SH)次之，为1401.18亿元。

　　5月18日，First Solar市值首次超越中国市值最高光伏企业阳光电源。此后十天内，该公司股价持续呈现上涨趋势。一个月内，First Solar股价已经累计上涨超过五成。

　　First Solar今年股价走势图片来源：百度股市通

　　官网显示，First Solar成立于1999年，是全球十大太阳能制造商中唯一一家总部位于美国的公司，也是唯一一家在美国设计和开发先进薄膜太阳能电池板的公司。

　　根据InfoLink Consulting统计的2023全球组件出货排名，去年，全球前九大光伏组件商均为中国企业，晶科能源(688223.SH)组件出货排名第一；First Solar与中国企业协鑫集成(002506.SZ)、英利能源、横店东磁(002056.SZ)并列第十。

　　First Solar的股价上涨，与近年美国本土的新能源产业扶持政策不无关系。

　　2022年，美国总统拜登签署《通胀削减法案》，计划投入300亿美元用于生产税收抵免，以促进美国太阳能电池板、风力涡轮机的生产以及关键矿物加工等；提供100亿美元的税收抵免，用于建设清洁技术制造设施，例如制造电动汽车和太阳能电池板的设施。

　　在此背景下，First Solar近两年业绩持续增长。财报显示，其2023年净利润为8.31亿美元，净预订量为28.3 GW，销售量为创纪录的11.4 GW。2022年，First Solar还处于亏损状态。

　　First Solar近年来财务相关情况图片来源：百度股市通

　　今年一季度，First Solar净利润为2.4亿美元，同期生产了3.6 GW组件，打破了其组件生产纪录。

　　First Solar首席执行官Mark Widmar表示，公司产能可满足美国市场需求，其中一半以上的产能位于美国境内。今年一季度，First Solar组件厂的产能利用率接近设计产能，几近满产。

　　与此同时，中国光伏行业正处于调整周期中，产业链价格持续走低，企业利润率受到压缩，这体现在了企业财报和股市表现上。

　　今年一季度，国内多家光伏龙头亏损，前五大组件厂中只有天合光能(688599.SH)和晶科能源实现盈利。其中，隆基绿能亏损额达23.5亿元，TCL中环(002129.SZ)亏损8.8亿元；通威股份(600438.SH)亏损7.87亿元，晶澳科技(002459.SZ)也出现近5亿元的亏损。

　　下行周期中，中国新能源赛道的资本热潮不再，相关企业股价整体呈下跌趋势。在国内光伏板块最为巅峰时期的2021年，一度产生至少12家千亿市值公司，隆基绿能市值最高达到5424亿元，阳光电源最高2563亿元，通威股份最高2786亿元。

　　不同于中国企业主流的晶硅电池技术，First Solar看好薄膜光伏技术。该公司认为，与传统的太阳能电池板相比，薄膜光伏技术制造工艺与制造平板电视更相似，将一片玻璃转化为功能齐全的光伏组件只需四个半小时，即可将阳光中的光子转化为清洁、可靠的太阳能电力。

　　First Solar还表示，由于其独特的制造工艺，其薄膜技术在目前可用的光伏组件中环境足迹最低。

　　2019年，First Solar成为美国和西半球最大的太阳能组件制造商。截至目前，其已在美国俄亥俄州的三家工厂投资28亿美元，并将再投资12亿美元。最新投资预计将为美国经济增加约32亿美元的经济价值。随着不断扩张，预计到2025年，该公司将在美国四个州雇佣3000多名员工，将使其成为美国太阳能制造业最大的雇主。

　　Mark Widmar曾表示，预计First Solar的名义产能将在2024年超过21 GW，2026年上升到25 GW以上。截至2023年底，该公司的制造能力达到16.6 GW。2022年，其产能为9.8 GW。

　　这一产能数据和过去发展迅速的中国企业相比还有很大差距。

　　例如，截至2023年年末，隆基绿能已经建成硅片产能170 GW，电池产能80 GW，组件产能120 GW；晶科能源同期的硅片、电池和组件三大板块产能，分别达85 GW、90 GW和110 GW。

　　在技术选择上，当前中国光伏企业聚焦在晶硅高效N型电池技术，包括TOPCon、异质结、IBC等。薄膜电池技术在全球市场的份额极低，优势并不突出。

　　1980年代，薄膜电池一度占据电池市场30%的市场份额。公开资料显示，2009年，FirstSolar电池的全球市占率一度高达12%，位居全球第一。

　　2010年后，随着光伏企业晶硅电池技术的突破，晶硅成本快速下降且效率大幅领先，薄膜电池失去低成本优势，市场份额被不断压缩。

　　民生证券显示，受制于电池量产效率与成本，2020年薄膜电池的全球市占率约4%。碲化镉是薄膜电池主流技术。基于弱光性、色彩多样性、透光率及整体经济性，薄膜电池更适用于光伏建筑一体化(BIPV)市场。

　　截至目前，薄膜电池产业整体发展较为缓慢，主要由First Solar 一家拉动。昔日中国光伏龙头汉能也曾专注于薄膜电池技术，该公司已破产。

　　光伏产业最早起源于欧美等西方国家。上世纪70年代，“石油危机”爆发，刺激欧美等国家对新能源产业需求。中国光伏起步略晚，但实现了快速“超车”。2001年，被誉为“中国光伏教父”的施正荣成立无锡尚德，就此打开了中国民营光伏企业的大门。

　　2010年前后，美国金融危机和欧债危机相继爆发，欧美等国大幅削减光伏补贴，下游需求急剧萎缩。但此后的中国光伏产业，虽也曾经历“531新政”等冲击，但得益于政策扶持、技术突破等原因，发展迅速，光伏产业已迈入平价时代。

　　2021-2022年左右，因俄乌冲突等因素，全球能源转型迫在眉睫，对新能源的需求迸发。中国光伏产业在此背景下迎来新的增长机遇，大量资本押注、企业入局，产能快速增长。

　　这也促使全球新能源产业重心进一步向中国转移。目前，中国生产的光伏组件、风力发电机等关键零部件已占全球市场份额的70%。中国已拥有全球范围内最完善的光伏产业链和先进技术。

　　5月29日，中国A股光伏市场有所上涨。截至午间收盘，阳光电源上涨1.79%，报101.58元/股，总市值约1508.62亿元；隆基绿能上涨3.35%，报19.11元/股，总市值约1448.16亿元。