这些年在美上市的中概念股私有化后回归A股的节奏明显加快，尤其是在分众传媒、巨人网络、三六零等中概念股在回归A股借壳上市并出现暴涨后，不过也并非所有中概念股回归后都能成为A股璀璨的明珠，其中紫光学大可谓其中的一大败笔。

昔日在美股上市的学大教育，在经历私有化退市，被并被紫光集团新收购的旗下上市公司银润投资并购注入，完成“借壳”，2015年以中概念回归的光环被市场聚集，资金疯狂涌入炒作，股价华丽地暴涨，还引发众多散户投资者的追逐，股价从22.30元/股飙涨到最高90元/股，此后公司顺利更名为紫光学大，奠定A股教育培训名声最响亮的第一股地位。

不过那也是这家中概念回归企业的巅峰，此后业绩未能兑现市场预期，公司股价一路下跌，到今年2月份最低已经到了24.41元/股，可谓被打回原形，公司也再度变成了壳资源股。期间公司还因为2015年和2016年亏损而被打入戴帽（被实施退市警示风险 ）保壳的境地，公司也心生卖壳想法，包括筹划抛售学大教育这块中概念回归光环的资产，并重组拟购买又一家中概念回归企业——软通动力100%的股权但失败告终，但是却基本奠定了公司已经从让万众瞩目的中概念股沦为壳资源股的定位。

在3月21日后公司又陷入了停牌，启动了又一次的筹划重大资产重组，并在日前最终披露了重大资产重组预案，宣布拟通过发行股份及支付现金的方式购买锦隆能源等18名交易对方合计持有的新疆生产建设兵团第八师天山铝业股份有限公司100%股权，通俗简单来讲就是公司将被天山铝业作价236亿元借壳。此等规模是相当庞大，要知道，停牌前紫光学大的市值不过27亿出头。

就交易具体计划而言，紫光学大拟以25.05元/股的价格向天山铝业全体股东非公开发行总计9.39亿股，并向锦隆能源支付现金7500万元。在交易完成后，公司控股股东和实际控制人都将易主，上市公司的控股股东由西藏紫光卓远股权投资有限公司变更为锦隆能源，最终实际控制人由教育部变更为曾超懿，并且接下来目前紫光学大的主要资产学大教育和学大信息资产将被置出，公司的主营业务也将从教育培训业务变为原铝、铝深加工产品及材料、预焙阳极、高纯铝、氧化铝的生产和销售。天山铝业在今明后三年（2018 - 2020 年）做出了业绩承诺：标的公司实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为不低于 13.36 亿元、18.54 亿元和22.97 亿元，业绩数据不低。

不过值得关注的是，实际上，过去一年多来，紫光学大的学大教育这一块主要资产的业绩已经开始好转，2017年公司扭亏为盈顺利保壳并摘帽成功，今年上半年实现净利润1.01亿元同比增长0.68%，即使是扣除非经常性损益后净利润也达到了9308.59万。只不过最终紫光学大还是做出了放弃中概念回归的教育资产光环的“轻资产”发展模式，又一次“变身”，彻底沦为被借壳角色，转型成为传统有色企业。从以中概念回归的光环到被抛弃，前后不过三年，紫光学大身上的这一幕，作为投资者不禁要问这种卖壳转型的决策是否过于仓促，过于注重眼前利益？