哔哩哔哩（NASDAQ：BILI、HKEX：9626，以下简称“B站”）近日发布的2024年第三季度财报显示，其首次实现单季度盈利。这标志着B站自上市以来亏损的局面得到了改善。

　　游戏业务的爆发式增长对本次盈利贡献显著，为B站带来18.2亿元收入，同比增长84%。其中，SLG游戏《三国：谋定天下》表现尤为突出。该游戏上市后连续多个赛季进入iOS畅销榜前三。

　　《三国：谋定天下》“降肝减负减氪”模式和B站活跃的用户社区，为其吸引更多用户奠定基础。B站方面强调，将致力于这款游戏的长线运营，目标实现至少5年的生命周期。

　　上市后首次盈利

　　11月14日，B站公布了截至2024年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。第三季度，B站总营收同比增长26%，达73.1亿元；净亏损同比收窄94%，为7980.5万元。

　　如果以经调整净利润计算，B站第三季度已经实现利润转正，达到2.4亿元，为上市后首次单季度盈利。

　　此前，在2021年—2023年，B站分别亏损68亿元、75亿元和48亿元。进入2024年后，B站亏损额逐季下降。第二季度，其经调整净亏损2.7亿元。

　　B站业绩好转背后，游戏业务贡献巨大。第三季度，B站游戏业务收入大涨84%，达到18.2亿元，带动了毛利润同比大幅提升76%，毛利率连续9个季度环比提升至34.9%。

　　今年6月13日上线的SLG游戏《三国：谋定天下》表现尤为突出。点点数据显示，其上线一个月内，在App Store游戏免费榜位于前30名内，在游戏畅销榜未掉出前10名。

　　B站方面表示，《三国：谋定天下》在S3赛季开启当天（9月21日）重返iOS畅销榜第二，连续3个赛季进入iOS游戏畅销榜前三，证明了其长线运营能力。

　　在其他具体业务方面，B站广告业务第三季度收入为20.9亿元，同比增长28%；增值服务业务收入为28.2亿元，IP衍生品及其他业务收入为5.7亿元，与去年同期相比分别略有上升和下降。

　　增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献了收入的38%、29%、25%和8%。

　　在“双11”电商激战期间，B站广告业务坐收渔翁之利。

　　B站披露，“双11”期间，B站带货GMV（商品交易总额）比去年大促期高速增长154%，广告主数量是去年同期的6.6倍。其还表示，通过B站给全部垂直行业带去的新客率均超50%，成为各大平台新客增长的重要来源。

　　在财报发布后的电话会议上，B站董事长兼CEO陈睿表示：“这（公司首次实现季度盈利）肯定是B站的一个里程碑，但我认为它是一个自然的结果。我们这两年的工作只是让实现盈利的这一天更早到达。”

　　不过，在宣告B站首次季度利润转正的财报发布后，其股价却应声下跌。11月14日，B站美股收盘跌幅高达12.6%，报18.59美元；截至11月21日，B站美股仍在低位徘徊，报18.76美元。此外，11月15日，B站港股收跌10%。

　　对于《三国：谋定天下》对B站业绩的提振作用，一名分析师表示，B站并不是一家游戏公司，它还有广告之类的业务。不过，对于B站报喜却遭遇股价下挫一事，这名分析师称：“并不是大事，会起来的。股价的波动或许是跟随美股、港股大盘。”

　　投资研究分析机构海豚投研方面表示，B站游戏业绩不错，只是较高的市场预期需要进行调整。财报发布后B站股价跌幅扩大至10%以上的原因，在于公司给出的指引未令高预期的市场满意。

　　此前，《三国：谋定天下》发布后，B站股价曾迎来多次上涨。在游戏上线一周后，B站美股上涨17%；《三国：谋定天下》S3赛季开启后的10天内，股价一度拉升86.5%。直到第三季报告发布以前，B站美股股价在20美元上下徘徊，与今年以来15美元以下的股价相比已处于高位。

　　《三谋》目标：至少5年稳定运营

　　“就此前三个赛季的表现来看，《三国：谋定天下》可以说在国内是表现最好的游戏之一。”陈睿在电话会议上表示。对于B站第三季度业绩，贡献最突出的就是这款SLG游戏。

　　2021年—2023年，B站游戏业务收入一再下滑，从50.91亿元下降至40.21亿元。彼时，B站发行多款二次元游戏，却未能跑出爆款成绩。2023年，被B站寄予厚望的《闪耀！优俊少女》下架，主打3D空战玩法的《斯露德》上线不到1年就在今年10月9日停运。在《三国：谋定天下》上线之前，《碧蓝航线》《FGO》等上线多年的老游戏是B站的游戏业务收入支柱。

　　然而，正是《三国：谋定天下》这款画风厚重、与B站往日风格大相径庭的SLG游戏，却一举盘活该公司的游戏业务，甚至帮助其实现季度业绩的翻盘。

　　关于B站选择发行《三国：谋定天下》的原因，后续的运营计划等问题，记者多次联系B站方面采访。对方以专注业务、不想过多对外宣传为由，未予回复。

　　“我个人更重视这款游戏长线运营的节奏。我在内部也对团队强调，《三国：谋定天下》最重要的目标就是实现长线运营，也就是至少5年生命周期的稳定运营。”陈睿在电话会议上表示，“长线运营的目标是在游戏研发阶段就提给团队的，所以我们在游戏设计和运营思路上都为长线运营做了充分的规划和准备。”

　　具体到《三国：谋定天下》本身的设计，陈睿表示，相较于同行，游戏做了不少创新和差异化，“从封闭测试到S3赛季期间，我们频繁向用户征求意见，认真倾听用户的想法。玩家也把我们团队称为行业中最听劝的团队。这些意见在团队内部得到了充分重视，会在即将开启的S4赛季，以及后面的S5赛季中得到体现”。

　　“在SLG，特别是‘三国’SLG赛道，除了小游戏以外，低氪减负的产品只此一家。这让不少泛用户、非SLG核心玩家也能体验SLG的乐趣。”DataEye研究院负责人刘尊对记者表示，《三国：谋定天下》得以成为爆款，得益于其“降肝减负减氪”模式和与之相配的买量投放。

　　刘尊还认为，B站的社区也有助于《三国：谋定天下》拓圈，“《三国：谋定天下》找了大量其他SLG联盟高玩（高端玩家）站台，支撑起了这款游戏初期的流水和玩家生态；另外，‘三国’文化在B站爆梗、出圈；且B站年轻一代的玩家逐渐成长起来，95后也接近30岁了，使得B站的受众更容易接受一款‘三国’题材的游戏”。

　　据B站披露，在第三季度，其日均活跃用户达1.07亿，月均活跃用户达3.48亿，日均使用时长从去年同期的100分钟增加到106分钟。

　　对于《三国：谋定天下》未来的长期运营，刘尊表示看好。

　　尽管B站通过《三国：谋定天下》取得一定成功，但陈睿表示，其在策略游戏这一赛道上，可能很长时间内只做这一款，“我认为这款游戏的天花板足够高，整个运营发行团队非常精英化。同时，我们也会准备明年下半年发行这款游戏的海外繁体版，放大这款游戏的用户量”。