2020年年末用电需求表现超出预期，这是动力煤价格超预期上涨的主因。目前国家已经实施调控，存在一些利空因素，盘面已经给出较大贴水，在现货价格尚未出现跌势的情况下，动力煤价格涨势趋缓，但暂难深跌。而中期行情则取决于春节期间下游库存的累积情况,如果春节假期电厂累库超预期，那么煤价跌幅会扩大；如果电厂累库不明显，煤价可能呈现高位振荡走势。短期来看，在寒冷天气导致居民用电居高难下、出口赶工带来的工业用电需求支撑下，电厂的动力煤日耗保持一定的韧性，煤价还是很难深跌的。动力煤中期走势很大程度上取决于春节期间下游库存的累积情况。