近期贵金属回调，伦敦现货黄金回调至2330美元/盎司附近。

宏观层面，5月23日凌晨美联储5月FOMC会议纪要公布，相对偏鹰，对黄金等构成压制。会议纪要提及多数参会者质疑当前利率政策是否足以将通胀率降至目标水平，引发对再度加息的担忧；同时会议论证了在更长时间内保持利率稳定的必要性。受此影响，美元指数震荡走强，黄金相对承压。当然，美联储当前决策更偏向数据驱动型，伴随美国4月ISM制造业PMI降至49.2重回萎缩区间，4月新增非农就业人数创下23年10月以来的新低，失业率攀升至3.9%，若后续经济与通胀数据进一步走弱，美联储或转向宽松。

黄金曾阶段性受益于降息预期交易，但本轮黄金牛市的核心驱动逻辑已转为对美元货币信用体系质疑的背景下各国央行增加购金，以及全球地缘政治紧张局势催化的避险情绪升温。近期全球地缘政治形势日趋紧张，巴以冲突等受到广泛关注，叠加近日伊朗等国领导人突发事件，地缘格局日趋复杂化，避险情绪抬升，利好黄金。

前期黄金在情绪催化下快速攀升、连创历史新高，冲高阶段配置机会相对有限，而当前阶段性调整释放了短期风险，长周期维度看黄金等品种价格有望进一步向好，或可逢低择机配置。

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数据来源：Wind，2024.5.24

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