【一起投港股】为何同一家公司的股票A股和H股价格有差异?买A股还是买H股划算?
小夏子2023
2024-03-19 13:46:33
来自北京
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如果一家内地注册的公司,同时在内地和香港两地上市(即A股与H股),那它的股价会有区别吗?答案是当然。截至2024年2月29日,共有149家中国内地公司,同时在A股和H股市场上市交易,两者股价也却有不同。统计来说,全部A股对H股均有溢价,平均溢价率为128.07%,溢价率分布如下图所示(图片来源:银河证券研究院):

即:溢价率≤25%的有8家;25%<溢价率≤50%的有15家;50%<溢价率≤100%的有53家;溢价率分布在 100%-150%、150%-200%、200%-300% 的公司分别有 26 家、20 家、21 家;溢价率> 300%的公司共有6家。

如上图(图片来源:银河证券研究院),按恒生一级行业分类来看,资讯科技业溢价率最高,为195.19%,共有7家;其次是必需性消费业和地产建筑业,行业溢价率中位数分别为149.83%、132.23%,分别有2家、11家上市公司;公用事业、医疗保健业、工业等行业的溢价率中位数也均高于100%,合计有 56 家上市公司;上市公司最多的是金融业,共有35家,其溢价率中位数为85.13%;能源业溢价率最低,中位数为 62.22%,电讯业溢价率也相对较低,行业中位数62.70%。(提醒注意:恒生一级行业与A股一级行业,在分类上有较大差异,切勿直接套用)

那是不是A股相对H股有溢价的行业,就不要买A股,容易买贵了呢?要想弄懂这个问题就需要弄清楚A股对H股溢价产生的根本原因:

1,交易制度不同

A股有涨跌幅限制,而港股理论上没有涨跌幅限制;A股目前是实行T+1交易制度,当天买入的股票,隔天工作日才能卖出,而港股实行T+0交易制度,当天买入的股票,当天就可以卖出;A股融券余额有限制,而港股市场更加成熟,做空交易更加普遍;A股外资流入额度有限,而港股市场允许资本自由流动。

总结就是H股市场化程度更高,价格涨跌幅空间更大,从而促进A股对H股产生溢价。

2、投资者结构不同

1)A股散户投资者较多,而港股以机构投资者为主,60%以上为机构投资者;且机构投资者中,国际投资者占比较高。因此,A股投资者和H股投资者对市场的看法和偏好存在较大差异。

3、市场流动性不同

A股成交量大、换手率高,市场流动性充裕。而港股成交量小、换手率低,流动性不足(如下图所示,图图片来源:银河证券研究院),从而H股投资者要求更高的回报以补偿流动性风险,也会促进H股对A股的折价。

除此以外还有股息红利税不同等等政策上的差异。这些都会导致同时在A股和港股上市的公司,其基本面相同,但投资者在两个市场上买到的股票其价格上的差异。而且由于两个市场间分割,不能相互交易,所以才最终形成了这种A股对H股的溢价。

所以即使一家公司同时在内地和香港两地上市,A股相较于H股有折溢价,也不能简单地断定在某个市场买入就是划算的,还是需要具体问题具体分析。可是既然A股市场和H股市场存在这种同一家公司,同时上市的情况,就没有可能就此发现A股与H股间股价上面的关联性吗?当然有!关注我,下篇文章揭秘。

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