大家好，我是储可凡。

春节前两个交易日，医药板块重现活力。今日早盘，医药再次领涨A股。医药生物领涨三十一个申万一级行业，成交额放量，底部企稳特征明显。（Wind，截至2024/2/20发文）

一元复始，万象更新。在刚刚过去的春节假期，国内消费数据显示出经济内生动能的恢复强于预期。医药虽不是典型的顺周期产业，但医疗中的医美、眼科、齿科等消费医疗与内需息息相关，随着对内需的担忧有望迎来情绪的反转，这些细分领域有望迎来估值修复。

此外，电影《热辣滚烫》引发对减肥领域的讨论，叠加礼来、诺和诺德春节期间大涨的海外映射，减肥药热度再起。海外销售放量显示减肥的需求已经是明牌，是值得长期关注的板块。

展望后市，医药行业的整体估值已低于过去十年91%的时间（Wind，801150，截至2024/2/20），向上的机会或大于向下的风险。随着去年制约医药行情的业绩高基数、集采、反腐等因素逐渐消除，在人口老龄化大趋势、美联储降息预期明确的背景下，医药板块投资价值或会回归，创新药械或具备较高弹性。

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