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周五半导体表现亮眼，领涨全市。在当前的全球政治经济格局下，半导体产业的自主可控变得尤为重要。据行业媒体《深科技》报道，某国正考虑对出售先进芯片设备的盟友实施更严贸易规则，限制芯片贸易，甚至可能禁止某芯片龙头销售其专为我国市场设计的H20芯片。这一消息无疑引发了广泛关注，并在资本市场上产生了显著的波动。

（来源：《深科技》）

机会解读

首先，从资本市场的反应来看，周五半导体板块的行情显著上涨，显示出市场对于国产替代和自主可控的强烈预期。投资者普遍预期，外部环境的变化将加速推动中国半导体产业的自主创新和技术突破。这种预期不仅推动了相关企业的股价上涨，也为整个行业带来了更多的发展机遇。

此外，这一事件也将促使中国半导体企业加大研发投入，加速技术攻关。面对外部环境的挑战，国内企业需要在芯片设计、制造、封装等各个环节实现突破，提升自主创新能力。同时，政策层面的支持也将进一步加大，为半导体产业的发展提供更多的资源和保障。

业绩上看，从目前的中报预告来看，电子板块整体大面积实现了扭亏、预增。在当前市场情绪普遍低迷的情况下，半导体电子有望凭借着过硬的业绩基本面“逆风翻盘”。

半导体行业逻辑

1、 自主可控需求提升，政策大力支持  

随着外部环境的不确定性增加，中国对于半导体产业的自主可控需求愈发迫切。这不仅关乎国家安全，也是推动国内高科技产业发展的关键。为了推动半导体产业的自主可控和国产替代，半导体产业或将继续得到政策支持和资金投入，包括税收优惠、资金补贴、研发支持等多方面的政策，将为半导体产业的发展提供有力保障。

2、 国产替代进程加速，技术瓶颈突破

在外部压力下，中国半导体企业将更加注重国产替代，减少对外部供应链的依赖。从芯片设计、制造到封装测试，整个产业链的国产化进程将得到加速，同时也将加大技术创新和研发投入，以突破关键技术瓶颈，提升产品竞争力。这将为国内半导体企业提供广阔的市场空间和增长机会。

3、周期上行，半导体市场复苏迹象明显

2024年，全球半导体市场展现出复苏的迹象。随着半导体产品库存去化，行业格局整合，人工智能、XR、消费电子等技术拉动下游需求回暖，存储芯片价格回升，全球半导体销售金额逐步触底回升。全球半导体行业协会(SIA)的数据显示，2024年一季度全球半导体收入达到了1377亿美元，同比增长15.2%，市场整体已呈初步复苏态势。

（来源：全球半导体行业协会）

4、估值修复空间较大

国证芯片指数(980017.SZ)经过充分调整后，当前估值位于历史低位，PB值为3.86倍，低于近三年80.13%的时间，有较大修复空间。

（数据来源：wind，截至2024/7/19）

此前借大基金三期成立的大消息，国证芯片指数迎来一波修复，但此前由于芯片进入去库存周期长达3年之久，前一轮修复也没能使指数回弹到高位区间，因此，指数依旧有较强的修复需求。

大咖观点

鹏华国证半导体芯片ETF基金经理罗英宇认为，当前半导体行业持续炙手可热，从产业周期性来看，半导体行业是兼具周期性和成长性的行业，它既受周期性影响，也展现出成长的特性。人工智能带来的能力提升和产品规格升级，更多体现了其成长性。总体来说，半导体行业复苏迹象日益明显，而整个板块的估值和价格仍处于2022年初以来的底部，吸引众多投资者关注，半导体板块值得持续关注。

天风证券认为，随着科创芯片新主题指数的发布，市场对半导体设备和材料的国产化进程持乐观态度。同时，半导体设计领域也有望迎来“科特估”行情，进一步提升相关企业的市场价值。开源证券认为，随着下游需求的逐步恢复，系统级芯片（SoC）公司在2024年上半年的业绩预告显示出同比显著增长。同时，研发费用的稳定也预示着这些公司在未来的业绩有望持续增长。

半导体ETF(159813)紧密跟踪国证芯片指数，在芯片产业上市公司中，剔除成交额后20%的证券，选取总市值排名前30名编制成该指数，前十大权重股占比61.57%，聚焦半导体行业龙头企业，具备头部投资优势。

看好半导体板块的投资者可以关注半导体ETF(159813)。场外投资者可通过国证半导体芯片ETF联接A(012969)、国证半导体芯片ETF联接C(012970)把握投资机会。

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