连跌4年之后，指数向下还是有一定支撑，那大家更关心的可能是，向上的空间怎么看？接下来市场表现会怎么样？在谈对市场的看法之前，我们可以先看一下业内常用于分析港股市场的一个现金流折现模型

这个公式的分子端的CF就是公司在不同时间的现金流，e为人民币兑美元（或港币）的汇率，t即为对应的时间，与企业盈利、未来的盈利预期有关。

分母端是对应时间点折现率，r-global等于全球无风险利率再加上风险溢价部分，可以简单理解，未来的钱不如现在的钱值钱，且需要在相应风险的基础上将未来的钱进行“风险补偿”。

风险溢价补偿

这个补偿可以理解为，投资者根据风险偏好要求的风险溢价补偿，像港股市场的投资者主要是海外和香港本地的投资者。

从全球视角来看，海外投资者的无风险利率一般跟踪美国的10年期国债利率（素有全球资产定价之锚之称），影响风险溢价补偿的因素主要有以下几个：

流动性风险溢价（像港股常年折价其中也有流动性较差的影响）

市场风险溢价（不同地区的股票市场会有差异）

资产构成情况

在当前水平震荡盘整的行情下，市场在等待更多的催化剂。

结合公式来看，港股市场的上涨主要依靠三个动力，除了风险溢价（流动性、红利税等带来的风险溢价补偿回落）外，而后市进一步的上行空间则需要来自：

1）无风险利率进一步回落，如10年期美债利率降至4%，或许有望会推动市场攀升至21,000点附近；（美联储若果降息，分子端的汇率也可能会有改善）

2）另一个更重要的就是盈利的修复，如果2024年盈利能够实现10%的增长，恒指有望攀升至22,000点或更高水平。

但短期看，这两种情形出现的概率都较小。

近期再度宽松的金融条件将会给美国需求和价格提供支撑，反而会抑制美联储短期降息和美债利率进一步下行的空间，这一点从近期美联储的鹰派姿态，数据转好，以及资产表现都可以得到体现。

所以短期内来看，防御属性的红利、高股息等资产可能表现会有相对优势。像恒生红利ETF（159726）、港股通金融ETF（513190）这些ETF都可以关注一下。

$华夏恒生中国内地企业高股息率ETF发起式联接A(OTCFUND|017610)$

$华夏恒生中国内地企业高股息率ETF发起式联接C(OTCFUND|017611)$

$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A(OTCFUND|020422)$

$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接C(OTCFUND|020423)$

#最近哪个指数涨了#

#指数掘金小组#

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