大家好，我是翁欣，最近讨论区里关于“为什么医药表现不错，港股通医药却没怎么涨？”

的疑惑呼声很高，我借本周的回顾给大家统一解答。（下文中出现的个股只做行业指数分析使用，不做推荐。）

若以申万医药生物指数(801150.SI)、港股通医药指数（930975.CSI）分别代表A、H股医药板块整体走势，不难看出，相对A股来说，港股通医药2月以来的反弹幅度较小。

 这差异主要来自两部分：

 1）土壤不同。2月5日至昨天，沪深300指底部反弹12.76%，而同期恒生指数仅反弹6.5%，本轮反弹A股表现更为强势；

2）结构差异。A、H医药板块成分构成有所区别，A股生态较为完整，但g港股医药公司核心业务主要在三块：创新药、创新药产业链（cxo）及医疗服务。港股有很多稀缺优质标的，但细分行业不如A股齐全。

再结合2月以来医药各个子h行业的表现，真相呼之欲出。

本轮反弹中，化学制药和生物制品跑赢行业，我们常说的“创新药”产业链个股多被归于这两行业。

实际上，2月5日以来，港股通医药指数业绩贡献最多的个股，也多来自创新药：

上周网传的政策，尽管落地时间和政策细节仍有变有变数，结构性重点支持创新药的态度明确。

正如我们在往期周报强调的 —— 今年以来，创新药BD授权出海加速，产业趋势持续向上。医药创新+国际化预计仍将是今年的弹性方向，细胞治疗、减肥药研发上的进展不断，将持续催化创新板块行情。

跑输行业的医疗服务、医疗器械则受到大国博弈、医药反腐的压制。

对指数负贡献的个股中，正处风暴中心“药明”系占据两席。因欧美业务占比较高，股价承压。但随着利空消化充分、资金层面出清，短期已企稳。后续海外投融资拐点到来、美国法案潜在变化都是积极因素。

最后，医药生物（申万）回到2018年年底和2019年年初的低点位置，也是10年来的低位。考虑到估值消化、基金持仓成长性等方面，我们对医药看好的观点不变，建议大家继续关注。

 $平安中证医药及医疗器械创新指数发起式A(OTCFUND|013873)$$平安中证港股医药ETF联接A(OTCFUND|019598)$$平安中证港股医药ETF联接C(OTCFUND|019599)$

早上问kimi港股医药ETF投资价值，分析得很全面，供大家参考！~

#Kimi概念大火 游戏传媒强势领涨##医药能否成为跨年主线？##港股医药能否在盛夏迎来觉醒？#