交运指数跟随大盘回调微涨，站稳半年均线上，短期内指数或将继续阶段性修复行情。中长期看，交通运输行业将受益于两条逻辑：

     一是物流端：1月快递行业单票收入整体保持稳健。1月平均单票收入10.62元，同比+1.6%，环比+10.4%，比2022年1月同期高点价格高出0.1元/件。受春节人力等资源短缺影响，市场旺季价格更多受成本影响，呈现“上调价格、对冲量减”的态势，电商件与12月相比上涨至9.4元/件，同比上涨2.6%，环比增长12.7%。

      二是航空端：公商务出行带动需求加速回升。春节后，旅客量差距较2019年呈收窄趋势，最高单日恢复至87%，对应国内部分基本持平2019年，核心公商务线领先恢复，裸票价均超2019年。去年《安全有序恢复航空运输市场的工作方案》对航空公司分阶段恢复航班做出了指引，预计2023年3月航空公司换季后，客运航班数量将进一步增长，有望超越2019年水平。

      2月以来，国证交通运输指数阶段性修复，当前指数市盈率保持21.5倍，维持中位数水平，短期指数或将继续修复，为后续行情打基础，投资者可考虑在指数调整过程中择机布局。

数据来源：Wind，指数涨跌幅，2023.2.20-2023.2.24。

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