研报出处：天风证券

拆解Vision Pro的工业设计、关键技术和开发者相关内容，认为Vision Pro的产品力是头显行业中前所未有的新高度，很可能带来空间计算的新时代。

Vision Pro哪里不一样？

设计+硬件+应用三端均有突出亮点，Vision Pro是头显变革之作：1）硬件端：M2+R1双芯片性能强悍；Micro OLED4K屏幕+3PPancake方案显示升级；12+5传感器配置奠定基础。2）设计端：眼动+裸手+语音三维交互是趋近直觉的交互方式；Eyesight功能，打破传统头显的社交隔阂；旋钮调节+VST，防止现实信息丢失。3）应用端：预计开发者生态+全家桶或是最大护城河。

空间计算：历史的新起点

类比Mac将用户带入到个人计算时代，Iphone将用户带入移动计算时代，Apple Vision Pro有望带领用户进入空间计算时代。空间计算是人类与机器的交互，其中机器保存和操纵真实对象和空间的参照物。通俗点说，就是人机交互由2D升维到3D，现实+虚拟+人三者进行交互，本质上是拓展信息输入和输出的边界。我们认为空间视频/相机、流媒体、电商等多个行业都可能迎来颠覆性变化。

穿透关键零部件，洞察未来趋势

分零部件讨论了Apple Vision Pro推出可能引领的行业新趋势。屏幕中短期Micro OLED4K屏幕或成为高端头显主流，12寸晶圆成本优势明显；Pancake光学方案由单镜片走向多镜片；协处理器优势明显；新交互和新功能给传感器带来增量；散热高要求下石墨烯散热片性能表现优异

投资建议：XR行业变革时刻到来，建议持续关注苹果Vision Pro推出对行业的催化。短期优选苹果Vision Pro供应链，关注XR头显核心增量领域（MicroOLED显示、3D传感器、3D应用），长期关注产业竞争格局与产业趋势变化。

风险提示：宏观经济及消费电子行业景气度下滑；苹果Vision Pro推出效果不及预期；消费者接受意愿不及预期。

风险提示：  市场有风险，投资需谨慎。个股信息仅作为示例，不构成任何投资建议。材料中的信息均来源于公开资料，相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。

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