周末地缘风险担忧再起，避险情绪升温。今日早盘，国际金价再次刷新历史最高记录，伦敦金价和COMEX黄金一度冲破2440美元/盎司，国内金价大幅高开。

我们认为地缘政治事件只是近期黄金上涨的助推剂，过去两周金价持续回暖，其实更多地与其货币属性和金融属性有关。此前美国公布的通胀、就业、经济增长、消费数据全面走弱，美元指数和美债利率高位回落，市场预期的首次降息时间再次提前，是促成本轮黄金回暖的主因。

展望后市，黄金或仍有上行空间。

首先，过去两年对金价影响较大的央行购金有望持续，2024年一季度全球官方黄金储备增加了290吨、其中中国人行一季度继续购入27吨，据世界黄金协会调查，央行购金趋势未来五年内有望持续。

全球央行进入货币宽松周期、主要国家债务上行、全球地缘扰动（如中东地缘冲突和主要国家大选）等因素或将驱动金价中枢持续抬升，黄金有望持续上涨。

金价上行，黄金股有望博取更优收益。

从2024年一季报来看，黄金产业链上市公司业绩亮眼，据中国黄金协会数据，一季度我国黄金产量、消费量同比双增长，呈现出供需两旺的特征。展望后市，黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期，金矿公司矿权带来的利润杠杆及产量提升、金店渠道扩张等因素未来有望助力黄金股继续放大金价弹性。

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